《基金之道》尽管贸易战不断冲击环球市场，今年第二季度仍有不少地区及板块表现出色，
成熟市场表现普遍优于新兴市场。如附图地区排名中，英国及澳洲股票基金分别录得８．６１％
及７．７８％的平均回报，主要受惠于次季英镑及澳币走弱带动的出口股份向好，其中澳洲金融
股亦表现突出，但英国退欧风云则令该市场下半年走势不太明朗。美国中小型及大型股票基金分
别录得５．４７％及４．６７％的平均回报，欧洲中小型及大型股票基金分别录得３．５７％及
３．３８％的平均回报；亚洲市场则全军覆没，多数中国及香港基金未获得正回报，平均回报仅
－４．５％及－２．８１％，去年表现较佳的日本、南韩及印度基金也相应下跌。次季美汇意外
走强是压制东协及拉美等新兴市场走弱的主要原因。对弱势货币走势的担忧触发投资者蜂拥离场
，新兴市场股债基金创２０１６年底以来的最大资金流出。尽管一些新兴市场国家的基本面因素
并未转差，中长期仍具估值潜力，但下半年还需视乎美元及成熟市场走势。
　　板块方面，第二季度表现最佳的是能源类别基金，平均回报１０．５３％，油股因首季盈利
按年增幅超１００％而在次季表现突出，油价亦在四年高位震荡，ＯＰＥＣ增产目标不及预期带
动油价反弹，加上美国对伊朗制裁趋严，油股及东欧股票基金表现优秀。次季排名第二的是健康
护理板块，平均回报５．４９％，美国药厂Ｂｉｏｇｅｎ公布阿尔兹海默症药物试验的阶段性成
功，带动不少医药股涨幅超２０％，生物科技板块有机会在下半年续好，录得同等涨幅的还有天
然资源、科技及消费类别基金。黄金及贵金属是上季表现最差的板块，平均仅０．２３％回报；
其次是金融类别基金，平均０．６７％回报，尽管美国大银行次季盈利不俗，但未来银行业盈利
增长有可能受制于贸易战及美国此轮经济扩张周期接近尾声的不利影响，可能会继续跑输于科技
等行业。

附图：次季基金表现回顾（仅含香港证监会认可基金）

　　　　　　　　　　　　　２０１８年第二季度基金龙虎榜
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排名　　板块　　　　　　平均回报（％）　　排名　　　地区　　　　　　平均回报（％）
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１　　　能源　　　　　　１０．５３　　　　１　　　　英国　　　　　　　８．６１
２　　　健康护理　　　　　５．４９　　　　２　　　　澳洲　　　　　　　７．７８
３　　　天然资源　　　　　５．３９　　　　３　　　　美国中小型　　　　５．２７
４　　　科技　　　　　　　５．２８　　　　４　　　　美国大型　　　　　４．６７
５　　　消费　　　　　　　５．１９　　　　５　　　　欧洲中小型　　　　３．５７
６　　　房地产　　　　　　４．００　　　　６　　　　欧洲大型　　　　　３．３８
７　　　可换股债券　　　　０．６７　　　　７　　　　日本　　　　　　－０．４８
８　　　金融　　　　　　　０．６７　　　　８　　　　印度　　　　　　－２．１５
９　　　黄金及贵金属　　　０．２３　　　　９　　　　香港　　　　　　－２．８１
１０　　美国债券　　　　－０．４２　　　　１０　　　亚洲　　　　　　－４．０９
１１　　通胀挂勾债券　　－０．４４　　　　１１　　　中国　　　　　　－４．５０
１２　　高息债券　　　　－０．６９　　　　１２　　　南韩　　　　　　－７．００
１３　　欧洲债券　　　　－０．８３　　　　１３　　　新兴市场　　　　－７．８２
１４　　亚洲债券　　　　－１．６３　　　　１４　　　越南　　　　　－１７．６８
１５　　新兴市场债券　　－６．４５　　　　１５　　　拉丁美洲　　　－１８．７３
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资料来源：ＭｏｒｎｉｎｇＳｔａｒ╱东骥基金管理╱东骥基金研究部（数据截至２０１８年６
月３０日）
《东骥基金管理董事总经理　庞宝林》