《环球趋势》今年环球股市受到贸易战相关消息持续困扰，避险需求令资金追入美元资产，
因此美汇指数自本年第二季至今，最大升幅曾录得７．７９％；相反，受累美汇指数升值的
ＭＳＣＩ新兴市指数同期最大跌幅曾达１４．６２％。美汇指数在下周四联储局利率决策会议前
开始走软，若其后再跌穿重要支持水平的话，投资者可留意几个潜在受惠主题。
　　首先，美汇指数与ＭＳＣＩ新兴市场指数的相关系数（每２０天交易日）显示过去１年维持
著反向的情况，即美汇指数上升，ＭＳＣＩ新兴市场指数则会下跌，相信大多投资者都明白两者
在过往历史一直呈现这种关系。而美汇指数自本年７月开始初现「头肩顶」形态，下星期议息后
，若市场炒作「美国息率与其他国家的息差优势将放缓」的话，料美汇指数将跌破９４．２０水
平－头肩顶颈线！相信资金将追入以下几类资产：
　　新兴市场股、汇：新兴市场股市指数及货币指数呈高度相关度，而笔者认为货币走势更具明
确影响力。两者在过去数月出现大幅调整，且形成明显的下降通道，相关指数已经回落到自
２０１６年底部至２０１８年顶部的５０％黄金比率回调水平；且两者的周线图均现ＲＳＩ－９
超卖及「底背驰」的利好形态，或只欠「东风」便可构成一个大型反弹浪。
　　商品：除油价外，多类商品均受到贸易战影响而出现下跌情况，但是，在部署捕捉反弹机遇
方面，相信尤以黄金价格走势或会更明显！因为黄金价格早前受累美国国债息率上升的影响，在
充斥著不明朗因素的投资气氛时，仍失去避险功能，其走势一直受到美汇指数左右；因此，若美
汇指数回落，相信有助黄金价格出现明显反弹。
　　作为持有ＣＭＴ的笔者，一直都认为由「聪明钱」形成的技术图表走势总比消息面来得更早
，所以读者宜留意上述资产价格将来会否出现「偷步」走势。
《晋裕集团首席投资策略师　黄耀宗》