《宏观铨局》早前看到中国与加州商讨如何就气候变化加强合作，令人欣慰。过去几个月，
新闻头条不外乎贸易战和台风。气候变化已是当下最紧逼的问题之一，因此，当有领袖积极应对
，自是可喜。今年日本经已遭受两次大型台风吹袭，而９月１６日香港则遭受台风山竹蹂躏，破
坏力强大。科学家们普遍认为海水温度升高和海平面上升令台风更强。
　　虽然特朗普总统将美国从应对全球变暖的巴黎协议中撤出，但企业正在为保护我们的环境作
出贡献。纵观世界，许多机构客户现在要求他们的投资是要合乎ＥＳＧ，即是环境、社会及企业
管治。例如，那些有意识地改善环境的公司将获得更高ＥＳＧ评级。人权、劳动关系及员工安全
是另一受关注的范畴；而公司管治则与商业道德、企业薪酬等相关。ＥＳＧ投资可以包括和污染
脱不了关系的石油公司，假如这些公司有策略将其对环境的影响降至最低，他们的ＥＳＧ评级或
有望调高。至今ＥＳＧ基金仍未成为香港散户的热门选择，但在不久的将来全球资产管理公司的
所有产品都会倾向符合ＥＳＧ要求。全球资本市场是一个数以万亿美元的产业，但愿我们的投资
能够改善世界环境。
　　在过去数周，美国经济数据强劲，显示增长持续且通胀压力得到抑制，优于其他地区。８月
零售销售报告正是佐证：夏季消费开支保持强劲增长。劳动市场也相当乐观，职位空缺继续增加
，申领失业救济人数则降至新低。与此同时，从通胀数据还未见价格压力。消费者物价指数、生
产者物价指数和进口价格均低于市场预期。但中国进口商品的贸易关税使进口价格备受关注。总
统特朗普向中国进口产品徵收关税，但现时已实行的只是已公布的小部分，因此中国进口价未对
美国通胀造成影响。但我们要保持警惕，情况可能很快改变。意大利工业生产数据在７月份下跌
，令市场失望。再加上近期德国工业生产数据也未有起色，部分投资者正修正欧元区第三季度
ＧＤＰ的数据预测。中国出口连续两个月萎缩，但宽松政策可能稳定了进口情况。
　　资产配置方面，相较其他地区及债券，笔者依然属意于美国和股票。美国宏观经济仍然强劲
，其他地区则继续下行。市场亦应该会更波动。美国利率上升，美元走强以及中美贸易紧张局势
升级的影响，令投资者情绪更为负面。
《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师　马桂铨》