《丰硕成果》面对美国在贸易战上步步进逼，中方决不能任由宰割，北京已表明向６００亿
美元美国进口货品加徵报复性关税，但美国总统特朗普亦扬言将采取第三阶段行动，额外向
２６７０亿美元的中国货徵税。这对中国固然是坏消息，原因是中国仍未完全摆脱由出口主导的
经济模式。虽然目前受美国关税影响的货品占中国经济产出的比例只有０．２５％，倘若贸易战
的范围持续扩大，恐怕会影响中国经济「软著陆」的原定计划。
　　鉴于中美在双边贸易的规模存在莫大差距，令中国难以单靠徵收关税与美国抗衡，但可以透
过其他途径作出防御，包括调节美国进口需求及巩固内部经济。

＊下调其他主要贸易夥伴的进口关税＊

　　中国政府在上月宣布下调主要贸易夥伴的进口关税，令这些国家的产品以较低成本把货品出
口至中国。其中南韩是重点之一，去年中国由南韩进口的货品总值达１７００亿美元，比美国进
口的总额更高。除此之外，日本、德国及澳洲等地皆是中国的主要贸易对象，由于减税协议不适
用于美国，变相削弱美国货在中国市场上的竞争力。

＊减少对美国进口的依赖＊

　　中国一直希望减少对美国进口的依赖，尤其是在高科技范畴。部分美国科技企业有超过一半
的收入来自中国市场，而中国的晶片产业特别偏重美国进口。中国锐意成为科技业的领头羊，但
先决条件是拥有自己的供应链，例如晶片产业，而且发展需时。

＊金融及税务便利＊

　　除了制定针对美国的措施，市场最近亦热列讨论一系列增强中国内部经济的方案，以减轻贸
易战带来的冲击。中国人民银行于本月初下调金融机构存款准备金率，向市场释放７５００亿元
流动性。另外，内地媒体持续讨论有关削减企业税的可能性，目标是透过减税纾缓小型企业压力
，又例如免去金融机构的利息增值税，鼓励银行增加放贷。至于个人所得税，市场意见普遍认为
减税有助刺激内部需求。

＊增加基建＊

　　政府透过基建刺激经济是沿用已久的方法，但由于中央在过去一段时间对基建贷款有所收紧
，令内地的固定资产投资自２０１６年中开始下滑。市场相信内地地方政府的融资有可能放宽，
从而刺激修建道路、铁路及水务等资本开支。

＊人民币作缓冲＊

　　至目前为止，贸易战对中国经济的实质冲击有限，某程度是人民币贬值抵销了部分的影响力
。不过人民币的跌幅已引起市场关注，而中国政府亦表明不会主动令货币贬值，目标是让汇价保
持平稳。
　　中美贸易战的下一步发展仍未明朗，不过环球市场对不明朗因素已习以为常，市场焦点开始
重回基本层面。《东亚联丰投资董事总经理　卢穗欣》