《汇海泽言》由于笔者早前事忙，故今日才是２０１９年首次与供稿。先祝各读者工作顺利
，心想事成，身体健康。
　　２０１９年来到，当然是时候与各位分析今年外汇及金油的看法。由于篇幅有限，故今次先
分析对美元、人民币及欧元的看法。下星期将会分析三大商品货币－澳元、纽元及加元。若时间
许可，希望到时亦可分析油金走势。至于为何独欠英镑，因为要留意香港时间周三凌晨的国会投
票结果。
　　美元方面，自从被总统特朗普三番四次批评加息的决定不正确后，加上正值美股出现连番急
跌，与及多项经济数据出现放缓（特别是制造业），结果联储局高层稍为转向鸽派的货币政策。
但美国经济是否明显及全面的放缓？相信大家心中有答案。但不可否认的是，自从失去众议院控
制权报，特朗普难以于未来两年内再推出减税或增加基建开支，去刺激经济增长。况且，美国去
年年底对中国进口货币徵收１０％的关税所带来的影响，今年才会在物价方面反映。此外，利率
上升对学生及汽车贷款。因此，预料美汇指数只会由高位逐步反覆回软，但要留意欧元、英镑及
日圆汇价的走势，对美汇指数带来的影响。
　　人民币方面，中美贸易磨擦，加上持续去杠杆的措施，令内地经济增长进一步放缓。惟内地
官方及私人的制造业采购经理指数双双跌穿５０水平，内地去年１２月的出口按年增长更出现负
数，与及美国未来加息速度可能减慢，将有利人行进一步放水。由于人行已经于本月初下调存款
准备金率一个百分点，料未来仍有下调空间，有机会大约２００点子左右，而且亦不排除降息的
可能性。但是，宽松货币政策于今年来说似乎是辅助性质，扩张性财政政策（例如：减税降费及
增加基建开支）才是今年主题。
　　至于欧元方面，欧洲央行仍未加息，欧元区内经济已经出现明显放缓。央行行长德拉吉于去
年年底时表示，区内经济增长有下行的情况，故央行需要维持超低息政策，但仍然决定停止买债
。市场原先预期，欧洲央行可能最快于今年年中之后便会加息。但是经济数据已经转弱，加上欧
猪国家与欧盟就预算案出现分歧，将影响区内经济表现。至于欧洲央行今年会否加息，相信要看
下半年的经济表现。至于上半年表现，要看经济发展及多国举行的选举结果。
《东亚银行高级外汇市场策略师　叶泽恒》