《宏观有法》中国副总理刘鹤访美之后，好消息便不绝于耳，市场信心也随之提振。谈判的
一大进展即是美国总统特朗普宣布延后原定为三月的谈判期限。此后，中国股市科技股走强，表
明市场对于两国达成贸易合约、结束贸易战的热切期望。而特朗普总统发推特称两国谈判进展顺
利已进入下一阶段，这一消息同样令人振奋。中美贸易谈判不仅是影响市场情绪的一大关键因素
，更因其在未来资本投资、区域经济增长，甚至全球供应链方面的影响而备受全球瞩目。因此，
明确了解乐观情绪之下的市场动向显得至关重要。
　　首先，我们需要认识到，贸易战已转变为中美两大经济体之间的战略性竞争。在此背景下，
美国对中国的期望集中于以下两方面：增加美国对中国出口（不局限于市场手段）以及改善美国
企业在中国的市场准入。就贸易赤字方面的矛盾而言，中国似乎已承诺从美国进购一千万公吨大
豆，但其他方面的贸易协定细则还有待商定。而在市场准入方面，建立更加完善的法律体系来保
护知识产权，打击强制技术转让应当是解决问题的关键。放宽外企监管批准，允许外资进入更多
行业也同样是值得关注的话题。总体而言，中国无可避免的需要进行外商投资相关的法律改革来
改善外国企业在中国的市场环境。在美国施加的压力之下，中国正在以上方面做出改进。尽管实
现以上期望确实对双方有利，甚至美国的获益更大，但对于各方来说，这不一定就是最好的结果
。例如，针对性进口将分流中国的进口量，从而减少中国从美国主要竞争对手，日本和欧洲的进
口。强制中国改善外企市场准入也并不足以解决中国的核心经济特徵，即国家资本主义。双方在
所有关于行业补贴和国有企业定位的讨论上，应当都不会轻易让步，因为这些都与中国主席习近
平的长期经济战略方向南辕北辙。
　　因此，美国的真正目的似乎不是将中国完全变为市场经济，而仅是增加中国对美国进口以及
为外企提供更好的市场准入条件。然而，即使是这种协定，基于复杂的现实状况，双方也很难通
过几次会议就达成共识。尽管达成共识符合两国利益，本轮协商最可能实现的结果即是在一些具
体问题上达成共识，例如同意从美国进口农产品，而非实现结构性共识。因此，即使双方最后仅
能达成「部分「共识，市场参与者仍应当用积极的态度来看待这一结果，因为这至少能避免两国
进一步将先前宣布的加税措施付诸实践。
　　展望未来，面临劳动力成本增加和摆脱中等收入陷阱的需求，中国别无选择，只有继续提升
自身技术实力。事实上，就技术升级这一目标而言，中国已经做出了合理反应，即加速提升自身
实力，实现自力更生。但这一行为只会刺激美国进一步加大遏制力度，尤其是在科技方面。目前
已宣布的谈判成果，虽然能够提振市场信心，但也仅是装点和掩盖两国结构性竞争的暂时解决方
案。全球经济所面临的挑战仍将存在。
　　总而言之，就目前正在进行的谈判而言，中国可以尽量满足美国的期望来安抚美国，但不会
放弃摆脱中等收入陷阱，实现技术升级的战略目标。海外技术购买显然是实现技术升级最便捷的
方法，而这一方法将会进一步推动中国的并购活动，至少是在和中国制造２０２５的目标产业。
相比态度越发谨慎的美国（以及其他发达国家，如日本、韩国），欧盟似乎是最佳选择，因此我
们预计中国在欧盟国家的并购将会进一步增长。而且，中国也意识到了美国所采取的孤立政策，
尤其是美国遏制中国科技发展的需求，这将促使中国政府进一步加强与美国之外国家的联合，改
善本国所面临的国际环境。展望未来，市场应当预备好面对两国在中国科技发展和经济扩张方面
的实质冲突。《法国外贸银行亚太区首席经济师　艾西亚》