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《基金之道-庞宝林》次季风险展望

2019/04/17 11:54打印本文章字体:
  《基金之道》中美贸易战谈判持续,美国恐吓提出增加关税等措施,但市场认为这些嘈音只
为谈判技巧,双方似乎谈妥及进展顺利,美国财长称中美贸易谈判取得很多进展,但与中国的贸
易谈判仍有执行方面的工作,且预计全球经济放缓对美国经济仅有温和影响,没有经济明年衰退
的迹象。
  市场预计中美贸易协议可能在5月公布,美国随即掀起贸易战至欧洲,不顾多年盟友关系,
但是否为逢场作戏尚且未知。美国的手段包括督促欧洲禁止华为5G技术服务、针对欧盟对空中
巴士补贴等,而欧洲汽车行业更有可能成为美国欲针对的一大目标。欧洲高调回应将对美货品加
徵关税作出报复,早前欧盟亦因税收、数据隐私等问题惩罚美国大型科技企业,上周欧盟会议上
多数成员国同意与美国展开贸易谈判进行协商,惟法国及比利时投出反对一票。
  联储局鸽转鹰?次季市场的一大潜在风险就是联储局的态度变化,但鸽再转鹰的可能性相对
较小。联储局3月会议纪要公布后,市场对今年减息的预期稍稍下降,仅有不到一半的市场预期
会在年内有减息出现,但在美债刚刚出现利率倒挂后,利率市场预期今年至少会减息一次的概率
高达70%,显示市场其实已经渐渐接受联储局关于今年的货币政策展望,对经济衰退的担忧也
随之降温。
  刚刚公布的美股盈利中喜忧参半,最先公布的摩根大通首季盈利全面超过预期,稍后的高盛
及花旗银行则均不及预期,投资者仍然不看好经济周期尾部的银行业盈利能力。整体市场对美国
企业盈利预期已经非常之差,若未来数周,尤其是科技企业的盈利并未明显转差,股价有机会得
到支撑,市场仍有机会再向上冲一冲。
  今年首季股市累升颇多,短期股市走势方面,美股愈来愈接近高位,甚至有机会再度突破高
位,配合中美贸易谈判的消息也可能在5月公布,市场很可能趁好消息出货Sell in
May,若次季安全度过,则下半年市场出现调整的机会也较大。退欧也是次季潜在风险之一,
但欧洲现时又加入与美国的贸易谈判,或令退欧期限再次置后。好消息是中国经济进一步呈现回
稳迹象,第一季度GDP、社会消费品零售总额、及规模以上工业增加值全面好过预期,甚至房
地产固定投资似乎也度过寒冬。因此若市场出现调整,投资者宜趁调整之机增加投资。
《 东骥基金管理董事总经理 庞宝林》
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