《投资领域》中国股市本周出现显著调整，主要是因为在刚过去的周日（５日），美国总统
特朗普（Ｄｏｎａｌｄ　Ｔｒｕｍｐ）突然在推特上发文表示，将会于本周五（５月１０日）起
对２０００亿美元中国货品的关税税率调高至２５％，对另外３２５０亿美元中国货品很快会开
始徵收２５％关税，中国国务院副总理刘鹤于５月９日至１０日访美磋商，贸易形势反覆。
　　短期之内，中国股市仍将会继续波动，我们亦维持对今年中国股市前景的谨慎看法，因为即
使撇除时好时坏的贸易谈判问题，中美两国之间在很多议题及范畴上的鸿沟仍大，这些都需要时
间解决。
　　不过，同一时间，中国经济状况近月以来明显再见曙光，早前公布２０１９年首季国内生产
总值（ＧＤＰ）按年增长６．４％，与去年第四季持平，亦优于预期，同一时间，３月份的经济
数据亦明显好转，其中，社会消费品零售总额按年增速加快至８．７％，３月工业增加值按年增
长８．５％，创逾４年半新高。

＊可留意消费升级及医疗开支增长＊

　　长远而言，我们相信中国的增长故事依然稳固，特别是中国企业一直将发展重心聚焦在研究
与开发之上，产品创新亦层出不穷，有力与环球同业竞争。此外，在中国国内收入持续上升的背
景下，例如是消费升级和医疗开支增长等结构性趋势亦会持续，从中会有不少投资机会衍生。
　　我们预期，中国政府会继续推行针对性的提振经济部署，例如是通过实施专门缓解企业及一
般家庭状况的政策，以应对贸易上的不明朗因素和经济增长放缓的风险，惟同一时间去杠杆减债
仍会继续进行，而结构性改革的不断推进，将可继续加强中国市场的效率和改善国有企业的盈利
能力。
　　举例来说，我们的投资组合当中，有一家中国股份制商业银行，其股价在公布强劲的年度业
绩后明显上扬，主要是因为这家银行在推行较保守的贷款措施后，资产质素得到改善，而其高利
润率的零售业务亦录得强劲增长。

＊受惠产品及科技升级趋势＊

　　我们亦持有一家中国前列的家用电器制造公司，虽然中国的需求有所放缓，但这家公司主要
聚焦于产品升级和收紧渠道控制，加上回购计划正在实施当中，股价表现同样跑赢大市，而在员
工持股计划和管理层激励计划的支持下，亦可确保公司运行与股东利益一致。
　　组合当中有一家中国领先的综合性大卖场运营商，其股价表现近来较为疲弱，主要是由于市
场忧虑其在加快零售店扩张计划的同时，同店销售增长出现放缓情况。不过，作为一家一向运作
良好的企业，相信可以从暂时性的销售放缓当中回复过来，所以，我们亦把握机会作出增持。
　　除此之外，我们近期买入了一家领先的工业激光加工设备生产商，其市场份额高达４０％，
这家公司坐拥庞大且遍及多个不同行业的下游客户，随著激光设备取代传统科技的大趋势持续，
相信这家公司可继续受惠于趋势所带来的结构性增长。
　　总结而言，短期内中国股市固然可能较为波动，但由于长远增长故事仍然吸引，中国股市内
仍有不少优质股值得投资者关注。《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》