《策略纵横》踏入五月份股市五穷六绝开始，中美贸易会议由有望达成到最后谈判破裂收场
，可说是出人意料。美总统特朗普随后威胁将提高２０００亿中国商品徵税的税率至２５％后，
引起全球市场的波动。市场反应是环球股市大幅下跌，中国股市５月６日的上证指数暴跌５．５
％，深圳指数跌６．７％，恒生指数跌３％。相比较而言，美国股市的反应明显更为温和，先出
现了快速下跌，道指的跌幅一度超过１％。但美股低开高走，逐渐回升，收盘时只有轻微下跌０
．２５％，对中国市场暴露较大的美国晶片制造商则是全部大跌，跌幅高达４至５％。而美债券
价格则上涨，人民币汇率更加快贬值。
　　特朗普近日签署行政令，禁止美国电信公司使用可能会对国家安全构成威胁的外国设备。随
后，美国商务部把华为及其数十个相关公司列入了出口管制的黑名单，禁止它们在未经政府批准
的情况下向美企购买零部件和技术。其后特朗普政府透露考虑对五家中国公司切断美国技术供应
，日后还可能扩大到更多中国公司，明显地美中继续打贸易战令后市前景恕不乐观。
　　经济方面，美中在此次贸易战中各有擅长，美国具备经济政策及技术上的优势，中国则受惠
于可以集中所有资源应对贸易战，不用担心内部企业对政策反弹；然而四月份的美中两国制造业
采购经理指数和零售均不达预期，如果制造业出走过于严重，美中也将面临经济放慢、就业机会
缩减等问题。当中，制造业因素有重要意义，贸易战恶化对环球情况有重要的启示作用，便意味
著环球经济将更放慢增长步伐。
　　市场将观望两国政策可支撑经济持续改善：首先，美国联储局会否屈减息以刺激经济。美国
通胀情况温和，有助支持联储局保持政策宽松。此外，若中国经济数据转差，中国当局亦有机会
推出更多的宽松政策措施。减税、减收费和让人民币贬值的措施的力度会很强劲。现时中美双方
就贸易议题目前仍争持不下，但没有拒绝谈判，美国财长努钦说，华府愿意在之前磋商的基础上
，同中方重启贸易谈判。中国务委员兼外长王毅强调，中方不能接受美方将经贸磋商建立在不平
等的基础上。六月份Ｇ２０开会，最终中美首脑峰会仍然有望达成贸易协议，达致双赢局面。
　　环球经济增长步伐一直有所减慢，乃是受到中美贸易争议，情况可延续至２０２０年。其中
，经济增长的动力来源将有所转变：源自美国的动力逐渐减慢，而中国则进一步放缓。在联储局
的宽松政策下，债市作为资金避风港相信仍可受惠，但投资股票前景就要保守小心了。
《退休投资顾问及经济师　陈宝明》