《娆望大中华》美国似乎已说服日本和一些欧洲国家不使用中国的技术产品或不向中国公司
出售高新科技。这已经在资产市场引发了负面情绪。
　　笔者认为，美国的目的是阻止中国在短期内成为世界科技巨头。当然，中国并非完全没有做
应对的准备。

＊美国拉拢盟友以遏制中国科技的崛起＊

　　很明显，从现在起在科技领域，中国将尽量降低关键硬件和软件方面对外国的依赖。面对美
国在科技领域的严重打击，中国将致力开发更多自主技术。随著更多国内资源投入该行业，未来
中国的科技技术可能会比美国及其盟友更先进，特别是在５Ｇ和军事领域。
　　中国还可以探索「一带一路」市场，出口其５Ｇ基础设施及相关设备。虽然此区域短期内应
无法取代西方经济体的市场，但在未来，「一带一路」市场可能会展露相当增长潜力，而中国在
这个市场具有先发优势。

＊中国应对科技战的长期计划＊

　　结束科技战比结束双边贸易战更难。科技战涉及来自更多国家的公司，每间公司都拥有独特
的技术。因此，现在的打击对中国而言是一个漫长而艰难的过程。这就是习主席称之为「长征」
的原因。

＊中国针对美国的短期措施可能非常激烈＊

　　在这个「长征」期间，中国政府可能会对美国的施压保持一定程度的耐心。到了临界点，中
国可能会采取更积极主动的措施阻止美国持续向中国公司施加压力。以下是中国可能的回应：

　　１．禁止向美国出口稀土。在２０１４－２０１７年期间，美国进口的稀土８０％来自中国
。由于稀土用于许多电子产品和零件，该禁令将减慢美国制造业活动，而美国现届政府正希望推
动制造业。出口禁令可能是暂时的，以便让美国可以选择重返谈判桌。
　　２．中国减持美国国债。近期中国对美国国债持有量下降的原因可能是中国外汇储备下降，
而不是中国的主动策略。正因如此，如果贸易战局势缓和，中国的外汇储备会上升，那么可以购
买更多美国国债。但是，如果美国继续挑战中国的底线，将贸易战和科技战升级，中国的外汇储
备很可能下跌。届时，中国唯有减持美国国债。
　　３．额外减税。中国政府已宣布，对于集成电路设计和软件开发公司，头两年免徵企业所得
税；第３至第５年按照２５％的法定税率减半至１２．５％进行徵收。我们认为这是「长征」计
划的短期解决方案。

＊人民币无论在短期或长期内都不是科技战、贸易战的棋子＊

　　出口商由于关税较高而失去出口订单，或者因为美国和其他地方的商业机会太少，将无法从
人民币贬值中获益。
　　如果美元╱人民币贬值超过关键位７．０，可能会导致Ａ股市场出现大幅波动，这是因为美
元╱人民币和Ａ股市场的走势非常相似。人民银行将避免２０１５年人民币大幅贬值和Ａ股市场
崩溃的情况重演。
　　另外，让人民币跨越７．０也可能给美国一个藉口，将中国列为汇率操纵国。不过这个机率
很小，因为中国的经常帐户几乎是平衡的（ＧＤＰ的１．０５％），这不符合汇率操纵国的条件
之一，即拥有非常大的经常帐户盈馀。
　　在５月２０日至５月２３日，美元╱人民币的定盘价几乎没有变化（约６．８９９０）。这
表明人民银行试图通过每日定盘来稳定在岸人民币。而中国政府将从离岸市场筹集更多人民币资
金，这会对离岸人民币汇率有支持。

＊对ＧＤＰ的影响＊

　　由于科技战仍处于初期阶段，现在估计其对中国ＧＤＰ造成的损害为时尚早。
　　但我们认为中国政府将继续采用财政刺激措施和流动性宽松措施来抵消任何负面影响。因此
，除非支持措施力度小于我们的预期，否则２０１９年国内生产总值增长率保持在６．０％或以
上应不成问题。《ＩＮＧ银行大中华经济师　彭蔼娆》