环球基金www.etnetchina.com.cn

《投资领域-谭家骏》中国优质股估值贵,调整正是低吸良机

2019/08/01 10:00打印本文章字体:
  《投资领域》中美近期重新恢复贸易谈判,为5月贸谈破裂后的首次面对面会谈,而现时为
止,美国已经对2500亿美元的中国进口商品,中国亦对美国约1100亿美元商品徵收报复
性关税。
  我们认为,中美之间非止贸易纠纷,更加是源于双方的意识形态之争。虽然中国已经低调处
理其「中国制造2025」计划,但政府必然会继续重点投资于科技、自动化、新能源及其他战
略性产业,意味著中国与美国间的争拗难以平息,相信此时已不会再有人奢想双方的贸易冲突可
以于短时间之内解决。
  值得留意的是,过去一年以来,中国股市备受贸易战的拖累,曾经出现显著调整,而中美贸
战究竟要拖延多久又或是哪方会最终胜出,仍是未知之数。

*优质公司长远回报吸引*

  然而,我们知道的是,优质企业在困境时可保存更多的资本,长远可为投资者提供正回报,
而股市调整时正正就是趁低买入优质企业的机会,因为在中国市场之中,要寻求增长并不困难,
但有质素企业的估值通常并不便宜。
  以目前中国市场中逾5000只股票为例,我们所投资的只有25至30只A股,其中,以
下跟大家分享的公司更有力避开贸易战的影响。
  组合中有一家公司为化学产品生产商,我们已经持有多年,现时更成为组合内主要持仓之一
,因其积极布局海外并取得巨大成功。
  这家公司的管理层往绩稳健,公司生产的产品技术门槛高,而且前些年曾经收购过一间匈牙
利的同业,去年将其并表后公司已成为该类别产品全球最大的生产商,我们相信精化产品的增长
前景庞大,公司可望受惠于良好往绩和持续推出的新产品。
  组合内另一家公司为全球最大的汽车玻璃制造商之一,在中美贸易忧虑导致中国股票被无差
别抛售之际,我们亦适当地增加了这家公司的A股持股,因其成功避过美国关税的影响。公司已
承诺投资数以百万元计的资金在美国设立厂房及设备,相信可提升在美国的产量和为当地带来数
以千计的就业职位。其美国子公司由于文化差异及缺乏经验的关系,成立初期营运其实并不理想
,但通过员工培训、增加生产力等的措施,子公司已在2017年盈利。
  我们认为,公司位于美国的生产线有助其吸引北美市场客户,特别是在汽车售后市场方面,
公司可就客户订单作出更快速的应变。
  如美国这样的海外市场之所以重要,是因为中国本土汽车市场已经开始成熟,反而海外市场
目前仅占公司收入的三分之一,对盈利的重要性相信会愈来愈高,公司本身亦在欧洲进行类似的
扩张计划,我们预期公司具竞争力的产品可继续在国际车厂中争取更多订单。
  总结而言,上述两家公司只受到贸易战的轻微影响,持续研发及创新产品才是进入国际市场
的关键,有助适应竞争环境及抵御宏观不明朗因素。
《首域投资(香港)分销业务董事 谭家骏》
备注:1. 本网站所有资讯与说明文字仅供投资人参考,如有与基金公司相关公告及基金法律文件不符,以相关公告及基金法律
     文件为准。
   2. 投资有风险,投资人拟认购(或申购)基金时应认真阅读各基金《招募说明书》与《基金合同》等,全面认识各基金
     产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受
     能力相适应。基金投资要承担相应风险。