《娆望大中华》让笔者谈谈香港２０１９年馀下数月的经济预测。我将从几个重要层面分析
，包括贸易科技战况、零售业发展趋势与游行活动的关系、利率走势和楼市展望。

＊贸易战对香港造成直接伤害＊

　　中美贸易战况加剧令香港贸易环境更加恶劣。进出口贸易及批发行业就业人数出现负增长，
在２０１９年３月按年下跌了３．６％，按季下跌了２．８％，代表越来越少人从事此行业。另
外，该行业的职位空缺数目在２０１９年３月按年下跌了１０．５％，按季下跌了３．２％。此
外，进出口贸易及批发业公司数量按年减少１．５％，按季减少１％左右。综合以上资料，这些
数据很可能代表各公司正在裁员。况且，该行业占全港劳动人口的１７％。每５．８８个在职人
士就有１个在从事进出口贸易及批发。这些资料显示中美贸易战对香港的影响不容忽视。当就业
市场已经受到影响，进出口贸易总额应该不太理想。进出口总货运量在２０１８年下跌了
７．６％，而笔者相信２０１９年的货运量会更低，也就是说从事贸易工作人士的薪酬风险以及
失业风险都在上升。

＊游行活动对零售业的影响＊
　　
　　进出口贸易被列为香港其中一个主要行业。当其陷入低迷时，对零售业亦构成打击。从经济
层面来看，近期游行活动开始对零售业有一定的影响。无论是街上的小店或者是在商场里的店铺
，大多都要暂时关门，等待游行人士离去。当关门时间增加，营业额随之下降，零售业员工将面
对就业不足（每周工作不够３５小时），甚至被裁员的风险。然而这些员工同样是消费者。当零
售业就业问题越来越严重，零售业员工又受打击，消费者消费意愿降低，形成一个恶性循环。这
情景是否似曾相识？在ＳＡＲＳ（沙士）期间，当时的失业率高达８．４％，是香港有记录以来
最高。笔者不是说游行会令零售业再次经历ＳＡＲＳ期间的惨况，但是游行对零售业必然有损，
这样的分析实属中肯。

＊利率走势和楼市展望＊
　　　
　　直至截稿前，美联储仍未减息。但是市场已经预期美国将在年底前降息２至３次。因为香港
使用联系汇率，香港的利率走势大致跟随美国的利率走势，即是ＨＩＢＯＲ会跟著ＬＩＢＯＲ的
走势。当美国降息，香港贷款利率降息的机会亦会上升。可是香港现时银行竞争激烈，又受到
ＩＰＯ　ｍａｒｇｉｎ的影响，整体的贷款利率不一定下调。不过，如果楼宇按揭的利率是与
ＨＩＢＯＲ挂勾的话，贷款人应该可以享受较低的利率。那么，是不是就对楼市有利呢？那不一
定。美国降息是由于不看好未来经济增长，加上以上对香港就业的分析，买楼的人会比较审慎，
楼市可能会静好一阵子。如果失业或者开工不足的人数不断上升，笔者认为可能会有银主盘的出
现。通常当市场出现越来越多银主盘，楼价多数向下调。
　　一言以蔽之，香港经济疲态渐显。《ＩＮＧ银行大中华经济师　彭蔼娆》