《投资领域》亚太区股票市场近期的波动明显大增，离不开中美贸易战再次恶化，导致对全
球经济前景的忧虑与日俱增，各地不少中央银行亦纷纷减息稳定经济形势。
　　美国总统特朗普早前突然宣布，将会在９月１日起对３０００亿美元进口自中国的商品加徵
１０％关税，其后他还表示，视乎双方贸易谈判的进展，更可进一步将关税税率上调至２５％以
上。
　　中国方面有所回应，除了停止购买美国农产品之外，在岸及离岸美元兑人民币汇价双双跌穿
７水平，美国亦随即将中国列为汇率操纵国。

＊中美再次对话＊

　　不过，在情况似乎急转直下之际，８月１３日晚中国国务院副总理刘鹤应约与美国贸易代表
莱特希泽（Ｒｏｂｅｒｔ　Ｌｉｇｈｔｈｉｚｅｒ）、财政部长姆努钦（Ｓｔｅｖｅｎ
Ｍｎｕｃｈｉｎ）通话，对关税问题进行严正交涉，并约定在未来两周内再次通话。
　　同一时间，美国贸易代表署宣布，押后加徵１０％关税的中国进口货，包括手机、手提电脑
、电玩主机、电脑屏幕，还有若干玩具、鞋履和服装，直至１２月１５日，另有部分货品基于健
康、安全、国家安全等原因，将可获豁免。
　　作为「由下而上」的投资者，我们认为投资者要避免对市场作出短期的预测，更应该关注的
是企业本身的基本面，如管理层、业务和财务状况均具质素的公司。
　　举例而言，近期有一家菲律宾最大的食品饮品公司值得关注，因为其基本面已经出现转变。
这家菲律宾公司在１９９７年亚洲金融风暴期间展现的企业管治乏善可陈，惟此后１０年收入及
盈利皆显著提升，带动股价亦见上涨。

＊高回报股份的特点＊

　　然而，公司的规模扩大之后，挑战亦随之而来，在不少市场如越南、新西兰中遇到困难，导
致去年盈利以至评级均大幅下跌。其后这家菲律宾家族企业决定在外聘请行政总裁，委任了美国
跨国消费日用品公司的前管理层并予以高度自主权来重整公司业务。
　　我们认为这个情况相当可取，更加是符合了我们心仪的特点，就是以专业领导来重新唤起管
理不足但基本面仍然稳健的家族式企业，普遍股价表现会相当可观。
　　另一方面，纵使近期股市相当波动，我们亦留意到有不少股份仍能为投资提供亮丽回报，例
如有一家在印度市场的前列银行，其股价表现相当不俗，因其持续在零售领域内扩大其领先优势
，核心盈利录得相当强劲的增长。
　　这家印度银行过去４年的年复合增长率高达２２％，远高于行业的平均增长率，同一时间，
资产质素亦能够保持稳定，利润率更稳步提升。《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》