《汇海泽言》一年一度的全球央行行长年会将于本周五（２３日）举行，而今年的主题是
「Ｃｈａｌｌｅｎｇｅｓ　ｆｏｒ　Ｍｏｎｅｔａｒｙ　Ｐｏｌｉｃｙ」。中文明显是讲及货币
政策的挑战。相信投资者知道，自金融海啸以来，全球央行用了不同的手段去刺激经济，总括而
言只是不过不失。美国联储局可以说是较成功的央行，特别是掌握进场及退场时间方面，基本上
是成功的。在当前经济及贸易情况下，预料普遍央行行长都倾向宽松货币政策。

＊看鲍威尔会否提升贸易战对经济的影响＊

　　今次央行行长年会，笔者相信联储局主席鲍威尔及欧洲央行行长德拉吉将会成为焦点。笔者
认为，鲍威尔今次的讲话可能反映联储局对未来经济及利率的看法。从中美贸易战及华为事件的
情况看，估计两国之间的关系于未来一段时间将难以修复。即使民主党于明年大选中胜出，其支
持特朗普贸易及华为政策，亦没有太大的回转空间。因此，中美关系将影响联储局对未来经济及
利率走势的看法。若鲍威尔支持两国关系难于修复的话，笔者相信他可能暗示需要进一步减息，
去抵销有关的影响。

＊看德拉吉会否留下Ｗｈａｔｅｖｅｒ　ｉｔ　ｔａｋｅｓ　２．０版本＊

　　至于欧洲央行行长德拉吉方面，笔者认为在他即将离任前，可能留下Ｗｈａｔｅｖｅｒ
ｉｔ　ｔａｋｅｓ的２．０版本。记得他在２０１２年７月时表示，为刺激欧洲地区经济，央行
将采取任何手段应对。但七年多后的今日，欧洲经济似乎又再陷入衰退的边缘。作为欧元区经济
之首的德国，其央行昨日便警告，第三季德国经济又可以收缩。由于第二季已经出现收缩的情况
，若第三季持续，技术上德国经济将出现衰退。
　　在目前经济况下，似乎欧洲央行略处下风。如果德拉吉真的希望令区内经济复苏，估计在任
内最后时间，可能提出一些大胆的措施去刺激经济，包括恢复购买债券等。因此，欧元有机会可
能出现先跌后回升的情况。《东亚银行高级外汇市场策略师　叶泽恒》