《丰硕成果》环球央行对货币政策的取态愈趋宽松，美国联储局上月减息四分一厘的行动一
如市场预期；欧洲央行调整利率前瞻指引，暗示有减息可能；亚洲多个国家加入减息行列。
　　以过去２０年美国联邦基金利率作参考，即使联储局于２０１６年开始加息，但市场仍处于
低息的大环境。直至今年第二季，环球增长动力开始减慢，部分央行出其不意宣布减息，部分则
暗示将会减息，以货币政策支持经济继续发展。面对低息环境持续，投资者对高派息基金的需求
不断。
　　投资者在拣选高派息基金的时候，必需留意两个重点：１）基金持有的投资是否高息资产，
２）基金的高派息是否稳定。

＊高息资产的配置＊

　　现时市面上的高派息基金，一般会配置不同类型资产，从不同渠道获取收益，例如高息股、
高息债券及房地产信托（ＲＥＩＴ）。这些资产的特点是具备稳定的收入，因此派发的股息或债
息都较稳定，可以支持基金向投资者提供高派息。
　　例如亚洲高息房地产债券的收益率普遍介乎６－９％，房地产信托的股息率大约５％，基建
类高息股的股息率大约４％。所以投资者可以参考基金单张，了解基金组合当中的高息资产比例
，以及整体投资组合的收益率，衡量基金是否可以持续派发高息。
　　举例一只基金的整体投资组合收益率为６．０％，而基金的派息率亦大约处于６％左右水平
，代表基金有足够的高息资产支持派息。

＊留意派息稳定性＊

　　至于基金的派息是否稳定，投资者可以参考过往的派息纪录，例如基金在过去１２个月的派
息变化。一方面可留意年度化派息率，看看基金是否保持稳定的派息率。例如一只以美元为单位
，平均年度化派息率约６％的基金，上下幅度应该介乎１％以内。
　　另一方面，要留意派息是不是大部分时间均来自收入。如果派息纪录显示基金的派息在大部
分时间主要来自收入，代表基金有较大机会维持稳定派息。相反若派息很多时候大部分来自资本
，意味投资组合的收益不足以支持派息，基金有机会下调派息，令派息的稳定性大打折扣。
　　最后，投资者不妨参考基金的投资目标与定位。例如基金是否透过积极管理，务求在不同市
况下达到正数总回报。因为该类型基金通常著重风险与回报的平衡，较适合作中长线投资。
《东亚联丰投资董事总经理　卢穗欣》