《宏观有法》自８月１１日起，中国人民银行放宽人民币兑美元汇率，破７超乎市场预期。
对贸易战滔滔不绝的评述引发中美新的争论点，即通过货币来增强中方竞争力，简单来说也就是
「货币战」。
　　若将这些事件描述成「战争」貌似符合逻辑，即「贸易战」，在过去的一年半中这已深植于
大家脑中。除此之外，特朗普政府本身延续了这场博弈，在人民币贬值后立马将中国列为「汇率
操纵国」。
　　美国财政部将中国定义为汇率操纵国实属不按常理出牌，同样我们也不能因人民币小幅贬值
就觉得中美在发动货币战。
　　这背后的原因很简单，人民币无法在市场自由兑换，所以不能承担与美元的进行货币战导致
的压力，而美联储也不能将汇率作为武器来对抗中国。换言之，双方都没有足够的军备得以在这
场混战中取胜。无疑，美元作为储备货币，其价值由市场而定，而目前大部分主要货币的仍采取
灵活汇率制度。美联储仍可通过扩张性和限制性货币政策来影响美元汇率，但仍还存在其他无法
控制的因素，其中尤为关键的一点便是风险厌恶：特朗普越给中国施压，全球经济衰退的风险越
大，美元升值便更厉害，而这一切都和他的意图背道相驰。
　　就人民币而言，对比美联储对美元的影响，中国人民银行对人民币汇率控制更为紧密，因其
保持了对资本流动的控制，无需去干预美元这样高流动性的外汇市场。但实际上，资本是无所不
在的，所以对其的控制不可能百分百生效。换言之，央行无论在什么时候采取何种措施，人民币
的价值或其中期价值都无法免受供求的影响。
　　不能将人民币的小幅贬值误解为货币战争的开端还有另一个重要原因。虽然目前央行通过贬
值来应对市场压力，央行在货币战争期间常常逆市而动。当然，这贬值的时机确实难免对我们造
成误导，从而衍生出中国发起货币战的误解，因为这刚好发生在美国宣布对中国产品徵收额外关
税之后。但是在考虑货币战之外，我们更应该把这种反应视为中国政府因应美国压力加大谈判筹
码的行为。自然，耍脾气的后果通常不尽如人意的：这种小幅贬值只会让更多的资本流出中国，
进而让央行一年多以来为稳定经济增长而采取的一些刺激政策付诸东流。换言之，这无助于中国
的经济增长，只会适得其反。
　　因此，对全面货币战争和单纯加大谈判筹码区分开至关重要。处在前者中时，你会控制武器
，而后者则不然。《法国外贸银行亚太区首席经济师　艾西亚》