《宏策俊见》上期讲到，在低息环境下，透过进行债券融资的杠杆操作也不失为其中一个放
大收益的选择。不过，大家可能会说，现在手头上的现金不多，又如何成为投资的第一桶金呢？
究竟有还有什么方法可以把投资本金变出来？没错了，就是把「钱」从层楼中按出来，再进行套
息操作，自制属于自已的「被动收入」。

＊楼价上升与低利率两大趋势＊

　　近年市场出现两个大趋势，一个是环球楼价不断上升，特别是香港，另一个是环球利率愈来
愈低。这就是说明「套息操作」将会越是受惠，因为楼价愈高，可以加按出来的金额愈大；而利
率愈低，就是利息支出愈低，即是套利空间更大。

＊把你隐藏资金变出来＊

　　近年常常听见别人说「加按套现」。当中可以是加按套现投资，又可以是加按套现买楼，反
正是那一种也好，这个加按动作都是把你平常可能不以为然的隐藏资金，像法术一样变出来，然
后你用来投资也好、买楼也好，也可以带来更大的财富增值机会。

＊自制出来的额外「被动收入」＊

　　你真的想自制「被动收入」？没有问题！在融资成本低企的情况下，你可依据自身的合适性
，特意挑选那些虽然收益未必高，但价格相对稳定的资产类别来收息。简单来说，利用那笔借回
来的低息资金，透过投资于收益较高的资产来套取息差，而中间那个扣除利息支出后的净回报，
就会是你自制出来的额外「被动收入」了。

＊加按套息的投资首选＊

　　至于市场上包括债券、债券基金、房地产信托以及高息股等，都是现时市场上比较受欢迎的
收益投资资产。其中债券及债券基金比较受欢迎，因为当中都是债券或具有债券的性质，相同的
地方是一般都是有派息特性，而且价格波动性相较股票为低，而这两个特徵刚好配合了按楼套息
的要求，所以债券及债券基金成为了加按套现套息的投资首选。当然，决定任何投资时，也要考
虑各方面的风险因素及自身的风险承受能力，这里未能一一尽列。

＊低利率造就「财息兼收」＊

　　至于利率展望方面，相信现时没有人会预期美国于短期内加息，目前的低利率环境有望延续
。低利率环境一方面为套息活动带来空间，二来息率持续走低将利好债券价格表现，若果出现债
格向上，投资收益更可能出现大幅提升，造就真正的「财息兼收」。总括而言，加按套现以自制
「被动收入」，都是可说是低息环境下的其中一个财富增值策略。
《晋裕环球资产管理投资研究部投资策略师　陈俊业》