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《投资领域-谭家骏》5G最坏时间已过,优质科技股值得关注

2019/12/19 10:00打印本文章字体:
  《投资领域》过去20个月以来,中美贸易谈判时好时坏,对市场构成不少冲击,虽然中国
与美国上周终于宣布达成首阶段贸易协议,但由中美贸战以至其他因素所见,现时金融市场是愈
来愈被短线的消息所左右。
  与此同时,环球利率水平仍然处于历史低位,正在为金融市场带来极大冲击,导致市场估值
广泛地提升至较高水平。
  在这种投资环境下,我们认为投资者更应该关注所投资公司的质素,而不是被短线的市场杂
音和估值平贵所左右,变成因为过于聚焦便宜估值而牺牲质素的投资策略。
  投资者应该要分清楚股票的价格与价值的分别,前者只是数字,后者是包含更多的层面如公
司的质素,3至5年甚至更长时间后,公司将处于甚么状态,因为过早地卖出高质素但估值昂贵
公司所失去的机会,代价很可能会比买入估值便宜公司所得到的更大。

*衡量质素三大关键*

  公司质素主要可归纳为三大范畴,分别是管理层、业务的可持续性以及财务实力,只要这三
项因素继续发挥作用,加上估值合理,投资者便可以一直持有,相信可带来吸引的绝对及相对回
报。
  在亚太区股市当中,我们认为科技尤其是5G相关主题值得关注。
  此前,由于智能手机销售增长停滞不前,导致科技行业承受不少挑战,中美贸易冲突以至美
国对华为禁令更令情况雪上加霜。
  不过,科技板块所面临的问题,如市场饱和及缺乏创新等,已经广为人知,我们相信其负面
冲击已经完全被市场反映。而更加重要的是,5G的发展一旦开始,步伐便不会停缓下来,无论
是中国、韩国又或是日本等,5G的战略重要性皆是不言而喻。
  因此,投资者现时已经将短暂的盈利弱势放在一边,并预期在2020年下半年将会有更多
5G手机推出,市场目前已开始反映科技行业形势好转。事实上,整体科技板块而言,有不少的
现金流和资产负债表状况均相当强劲,部分港股中的智能手机零件、半导体相关股份皆值得关注


*机器及零件生产商可留意*

  我们留意到一家台湾的晶圆代工半导体制造厂,其规模全球最大抢占极大竞争优势,尽管未
来5年中国市场内将会出现更大的竞争,但至少目前为止这家公司的竞争优势仍然不断改善,相
比起国际同业亦毫不逊色。
  区内另一家日本科技企业亦值得关注,其为全球最大的工业用机器人生产商,坐拥约50亿
美元的净现金,品牌及整体业务质素皆相当强劲。
  智能手机与汽车的科技发展成为公司近年盈利强劲增长的主要动力,公司亦是工厂自动化大
趋势下的主要受惠者。公司此前与投资者沟通不足,但近年在日本更注重股东利益的情况下已经
有所改善,此外,公司在2016财年起亦改变了派息政策,将派息比率由30%增加至60%
,更定下回购计划,5年期间将20%的盈利用于回购。
《首域投资(香港)分销业务董事 谭家骏》
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