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《丰硕成果-卢穗欣》宽松政策持续,有利亚洲债券
2020/01/20 11:59
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《丰硕成果》2019年全球主要央行采取了同步的宽松货币政策,我们认为这种情况将会
持续,原因是央行官员希望经济软著陆,避免衰退的出现。根据2019年12月联邦公开市场
委员会(FOMC)会议的点阵图,美国联储局极有可能在2020年全年维持利率不变,因为
联储局成员希望经济持续增长及保持劳动市场稳定。其他央行可能会跟随联储局的步伐,保持利
率不变或进一步下调基准利率。
鉴于10年期美国国债孳息率仍处于低位,我们预计投资者将寻找以美元计价的高收益资产
,其中,亚洲高收益债券将是解决方案之一。与拉丁美洲、美国和欧非中东的同类债券相比,亚
洲高收益债券提供较高的孳息率(平均达8%水平)。
*宽松政策刺激经济*
我们预期包括中国、印度和印尼在内的主要亚洲国家将进一步放宽货币政策。与此同时,
2020年各地将推出刺激政策,料会成为驱动亚洲债券的关键因素之一。
中美第一阶段的贸易协议为休战状态,我们认为特朗普在11月总统大选前倾向一个较为稳
定的经济环境。中国方面,人民银行进一步放宽银行存款准备金率(RRR)50个基点,已于
1月6日起生效。据估算,下调存款准备金率相当于释放约8,000亿元人民币以刺激经济。
虽然市场仍不确定今年内会否进一步下调存款准备金率,但我们预计除了放松货币政策外,还会
出台更多财政刺激措施,如增加「一带一路」基础建设开支。
至于印度,尽管通胀压力不断加大,但我们认为继去年一系列减息行动之后,宽松周期仍会
继续,以挽救疲弱的经济。印度总理莫迪通过降低企业税率来重振国内投资,促进经济增长,从
而提振经济。我们预计在下月公布20╱21财政年度联合预算后,将有更明确的措施出台。
同样,印尼的宽松周期尚未结束。央行行长沃吉约重申其对实施「综合政策」的承诺,以提
升2020年经济增长动力。尽管印尼去年11月曾暂停减息,但预期随著减息和注入流动性等
措施出台,货币政策将进一步宽松。预计印尼将以财政刺激作为上述货币宽松措施的补充,以达
至5%经济增长的目标。《东亚联丰投资董事总经理 卢穗欣》
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