《汇海泽言》美国昨日假期，金融市场休市。德国去年第四季经济出现零增长，而全年经济
增长亦只有０．６％后，央行估计今年第一季的经济增长仍然表现疲弱。央行表示，出口疲弱及
受到新型肺炎疫情的影响下，当地的经济根基没有改变。但是，经济增长将由本土消息带动，而
预料工资将会上升，与及劳动市场表现有改善，而建筑业表现亦会不俗。另一方面，欧元区财长
会议后，欧元集团主席森特诺表示，需要密切关注疫情的发展，特别是对欧元区经济带来的影响
，而特别在于区内经济放缓仍未过去之时，故各国同意需要协调回应。有媒体报道指，如果区内
经济转弱的风险成真，将会采取更宽松的财政政策，但各国的具体措施将有所不同。似乎欧元区
已经承认区内经济受到中国疫情的影响，但将由政府推出财政措施去应对，而非由宽松货币政策
，但表明各国将按自己的财政情况，去推出刺激经济措施。因此，未来要留意央行的货币政策会
否作出配合，以刺激欧元区经济增长。预料欧元兑美元暂时在１．０８边缘上落。

＊英国拒绝欧盟建立的相同法规标准，要求令英镑受压＊

　　英国脱欧谈判代表弗罗斯特在比利时布鲁塞尔一间大学发表演说。他表示，重申不会延长年
底届满的脱欧过渡期，亦不接受欧盟以公平竞争环境为由，要求英国在脱欧后政府补贴、环保和
劳工等法规，制订与欧盟相同的标准，甚至接受欧盟监督。他批评欧盟将自己的标准强加于已离
开联盟的英国，才愿意签订贸易协议，是不民主的做法。英国今日稍后会公布就业数据。预料英
镑兑美元短期在１．２８５０至１．３１５０之间上落。

＊人行下调ＭＬＦ但可能忧虑物价上升，料放水步伐不太急＊

　　人行昨日开展２千亿元人民币的一年期中期借贷便利（ＭＬＦ）操作，而中标利率由上次的
３．２５厘，降至３．１５厘。另外，人行昨日亦开展１０００亿元人民币的逆回购操作。在扣
除到期的１万亿元人民币逆回购，人行在市场收回７千亿元人民币。至于今日方面，人行认为银
行体系的流动性处于合理充裕的水平，故今日不再开展逆回购操作，而由于今日有２２００亿元
人民币逆回购到期，故今日出现净收回２２００亿元人民币。另外，有报道指，美国政府正考虑
对中国实行新的贸易限制，以切断华为全球晶片供应。报道指，美国商务部将修订外国直接产品
规例，规定全球晶片制造商使用美国设备晶片，并售予华为时需要获得相关牌照。同时，美国将
支持新加坡藉人士出任世界智慧财产权组织，以阻止中国派出的代表成总干事。
　　虽然中美签署了首阶段贸易协议，但美国对中国的敌视态度并没有改变，只不过在其他方面
下手。至于人行昨日开展ＭＬＦ，并调低中标利率，反映人行认同透过宽松的货币政策，去刺激
经济增长。但是，由于即使延长了新年假期，而目前工厂并未完全恢复工作。一方面令产品供应
减少，同时市场价格上升，令物价有上升的压力。因此，在忧虑通胀上升的情况下，人行目前的
放水行动略为审慎，可能要到更差的经济数据及落实两会的开会时间，才可能以较强的货币政策
去刺激经济。预料离岸美元兑人民币短期在６．９６至７．０３之间上落。
《东亚银行高级外汇市场策略师　叶泽恒》