《投资领域》新型冠状病毒冲击全球经济、股市，日本股市亦不例外，日股投资者在第一季
度不分优劣地抛售所持股票，所有行业均面临沉重沽压，无论是质素较佳及管理优良的企业，又
或是吸引力较低的同业，都同样遭到沽售。
　　我们不难理解为何市场充斥悲观情绪，不过，「危机」一词包含两个意义相反的字，亦即危
险和机遇，意味著我们应该从另一角度审视现况。
　　恐慌性抛售的同时亦代表投资者可以在具吸引力的估值水平买入看好的股票，并在市场回稳
的时候从中获利，历来著名的投资者都会把握经济逆转时的波动市况，最终取得可观的回报。我
们建议投资者把握波动市况重整投资组合，投资于高确信度的公司。
　　回顾过往日本市场的历史，每一次危机过后，消费者和企业的行为都会出现根本上的转变，
２００８年的全球金融危机和２０１１年的东北地震、海啸，也曾出现相同情况。今次的疫情危
机相信亦不会例外，我们尝试预测可能随之而来的正面发展，并从中寻找可望受惠的日股。

＊两类公司疫情表现稳健＊

　　根据观察，我们发现两类公司在这次疫情中表现稳健。
　　第一类是已经建立主导业务优势，在适者生存的环境中处于有利位置的公司；另一类是透过
创新或协助其他企业采用经改良的业务流程，在所属行业引领颠覆趋势的公司；不论属于哪个种
类，卓越的管理层都是建立一家优秀公司的必备条件。
　　除此之外，当我们逐渐适应保持社交距离和实施旅游限制的新标准后，电子商贸应用、数码
付款、远程医疗、云端服务、虚拟和网上娱乐，以及网上教育平台的应用将持续加速发展，这些
都是值得关注的投资机遇。
　　其中，疫情刺激消费者对卫生和健康护理产品需求增加，药房经营商可望受惠。一家为消费
者提供一站式方案，并特别专注于配药及药房服务的公司值得留意。不少药房同业鉴于配药业务
的初始成本高昂而放弃这个市场，但这家公司愿意作出前期投资，因此成为日本最大的药房之一
。
　　随著消费者行为出现变化，更多人愿意光顾家居附近的药房，近期已经开始惠及公司的业务
。上述趋势配合政府鼓励民众使用社区健康护理服务的政策，我们认为公司业务尚有增长空间，
公司可以凭著稳健的品牌形象和成熟的配套基础设施，继续在这个整固的市场扩张。

＊电商渗透率低，潜力大＊

　　电子商贸亦是必不可少的投资领域，有一家公司经营日本最大的保养、维修及营运（ＭＲＯ
）电子商贸平台，我们相信其增长潜力不俗，可以继续在分散的保养、维修及营运业争取市场份
额。
　　值得一提的是，电子商贸在整体商业对商业市场的渗透率为３０％，反观在保养、维修及营
运业的渗透率只有１０％，我们认为这次疫情将加快转型至网上购物的趋势，特别是考虑到经济
规模和减少采购成本等优势，公司在商业对商业市场的地位强劲，可望直接受惠。
　　总结而言，我们认为，特别是在经济低迷的时期，专注于拥有强劲业务优势、财政实力和管
理质素的优秀企业，我们将秉持理念，继续投资于能够在危机中发现和把握机遇的公司。
《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》