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《丰硕成果-卢穗欣》透过股债混合基金,捕捉中国新经济的潜力

2020/06/15 14:52打印本文章字体:
  《丰硕成果》新冠疫情对多个主要经济体系带来冲击,反观中国随著疫情受控,早前受压抑
的需求得以释放,加上政府政策扶持力度庞大,中国经济有望率先复苏。5月份财新中国制造业
采购经理人指数(PMI)录得50.7,较市场预期佳,并重回扩张区间。加上中国的基本因
素稳健,经济由高速增长转向高质发展阶段,在股市方面,我们认为中线值得留意的三大主题板
块包括科技应用、健康护理及消费升级。至于中国债市,基础因素良好,且与其他资产类别的关
连性低,能提供具吸引力的收益之馀亦有助分散风险。

*三大主题:科技应用、健康护理、消费升级*

  中国的科技发展已提升至世界水平,在科技应用方面,硬件产业、电商及互联网板块成为市
场焦点所在。5G被视为下一轮颠覆性的全球力量,核心技术将催生革命性的商业模式。政府政
策鼓励半导体行业进行自主开发,减少对进口供应的依赖。我们认为已拥有技术优势的行业龙头
,市场份额有望进一步提升,盈利增长尤为可观。另外,中国的电子商贸及互联网市场规模庞大
,不少线下传统产业转型电商化,加快供应链和进程扩展,引发结构性利好变化。在科技应用的
主题当中,半导体企业、大型电商、龙头互联网公司是我们的投资焦点。
  第二,中国的健康护理开支增长空间庞大,目前开支占国家GDP的百分比为5%,远低于
其他大型经济体,如美国的百分比达17%。鉴于新冠疫情一度席卷整个中国,令民众对健康护
理的意识提升,可以预见,疫情后健康产业有机会迎来黄金发展期,根据内地去年发布的「健康
中国」2030规划纲要,预计今年中国的健康产业规模将突破8万亿元,至2030年将突破
16万亿元,增长超过一倍。因此,我们认为医疗服务、医药、医疗器械等投资范畴值得留意。
  第三,中国居民收入增长迅速,消费升级加快。随著中国人均收入增加,居民消费模式已由
生活必需品提升至中高档的产品及服务。在城镇化过程中,消费升级的步伐正在加快,令消费结
构演变迅速。中高档消费增长空间相当巨大,是未来五至十年内需投资题材的主旋律。当中的投
资焦点包括高档酒业、教育机构及零售品牌。

*中国债券估值吸引*

  中国在岸及离岸债券市场近年逐渐得到国际投资者垂青。虽然离岸债券市场今年3月一度出
现调整,但中国政府透过增加财政开支,放宽货币政策及提供支持措施等多管齐下,以释放更多
长期资金,为市场创造流动性,大大减低了企业的违约风险。现时中国高收益债券的估值便宜,
孳息率吸引,行业结构对油价敏感度较低,相较美国及欧洲债券更具吸引力,有望加快成为全球
资本配置的重要焦点之一,为中国债市提供重要基础因素。我们的投资焦点包括中国政府债券、
政策银行债券和房地产债券。
  目前市场上有一些中国主题的股债混合基金,投资范畴包括中国A股、港股、美国预托证券
(ADR)、离岸、在岸债券,基金经理可因应市场走势,灵活调配投资组合,致力捕捉长期资
本增值和稳定收益,缓和短期波动,长远有助提升回报。灵活配置于各类股债资产的好处在于捕
捉股票升值潜力的同时,可透过债券增加收益并减低整体投资组合的波动性。
《东亚联丰投资董事总经理 卢穗欣》
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