《投资领域》由于新型冠状病毒疫情拖累全球经济及市场的关系，各地政府及中央银行过去
一段时间都因此而推出了大量刺激经济的计划，带动全球股票市场早前回升，所以全球上市基建
期内亦随同走高。
　　全球上市基建资产的种类繁多，例如是收费公路、机场、港口、铁路、公共事业、管道及无
线发射塔等，这些行业的共通点包括有市场门槛高及议价能力强，中线而言可为投资者带来抗通
胀收入及强劲的资本增值，市场认为，一旦经济出现任何广泛复苏，基建股可望率先受惠。
　　投资者亦可留意可燃气公共事业的机会，小众市场地区经营业务的美国及欧洲专业公司、表
现稳定及财务状况强劲的日本公司，有助加强投资组合的稳定性。

＊中国燃气增长被低估＊

　　中国可燃气公共事业公司则可受惠于结构性增长，因区内市场似乎可妥善应对新冠肺炎疫情
爆发的影响。中国相关公司参与建设并营运天然气基建，并为中国内地的住宅、商业和工业客户
提供天然气，由于国家洁净能源政策及市场渗透率日渐增加，我们认为市场似乎低估了中国配气
市场强劲的增长趋势。
　　另一方面，在这次疫情肆虐下，最受冲击的基建类资产莫过于是旅游及航空相关行业。
　　由于旅客持审慎态度，可能令机场乘客数目回升的步伐缓慢，因此难以预计乘客量何时才会
回升至疫情爆发之前的水平。各个机场可能开始逐步重开国内或区内航线，这些航线的价值比国
际航线显著较低。
　　我们对机场行业仍然保持审慎，但相对于此前疫情严重的时期，相对上确实可以较看好一点
。
　　新西兰的一家机场公司值得留意，其为通往新西兰的优质国际设施。除了前景非常明朗的受
监管航空业务外，机场亦持有不受监管的高利润商业资产，包括零售、停车场及大型房地产组合
。尽管机场业仍然面临巨大的阻力，但该公司近年来的旅客客运量一直高于平均水平，从中期来
看，当前环境提供趁低吸纳的机会。

＊出行模式改变，利好公路股＊

　　此外，在此轮升浪之中，收费公路是表现最佳的基建行业。
　　收费公路的基本因素强劲，包括高营运溢利率、有效行业门槛等，可为未来盈利增长带来支
持。由于市场预期政府于疫情缓和后放宽封锁措施，从而带动交通流量逐步回升，令收费公路公
司的股价因此攀升。
　　值得留意的是，即使收费公路公司已出现一定回升，但估值水平仍反映交通流量减少的情况
将持续多年，并忽略了未来利率可能将进一步下降的情况。
　　虽然有分析认为，随著在家办公模式的灵活性与日俱增，可能会导致交通流量出现永久性的
调整。然而，另一个更有力的论点，以及来自中国的证据显示，随著封锁措施放宽，民众出行将
更为倾向以私家车代步，而非乘搭公共交通工具如公车、地铁等，以保持社交距离。
《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》