环球基金www.etnetchina.com.cn

《环球视野-包乐德》浪潮逆转

2020/06/29 10:00打印本文章字体:
  《环球视野》全球新型冠状病毒的新确诊及死亡数字持续上升,以巴西及印度的升势最为急
剧。然而,疫情在已发展国家造成的严重破坏或已告一段落。在欧洲、日本及美国,每日新型冠
状病毒的新确诊及死亡数字下降,而且至今尚未出现第二轮感染浪潮。感染比率下降成为推动重
启经济的利好因素。
  中国首先于1月及2月爆发新型冠状病毒疫情,亦是最早重启经济活动的国家,而且经济反
弹步伐显著。大部分工业公司已重新运作,并接近回复正常活动。房屋及汽车销售、工业生产、
房地产投资及电力消耗量均超越去年水平;污染亦已接近正常水平。官方制造业调查在5月份微
跌,但仍然反映制造业扩张及新订单增加。整体而言,中国经济在仅仅数月取得惊人的进展。随
著全球其他地区的经济回复正常,我们认为其表现将与中国当前状况相若。
  欧元区方面,虽然当地经济信心仍然处于金融危机的低位附近,惟近期数字确见回升。欧元
区综合商业调查指数曾出现历来最急剧的跌势,在两个月内由51.6滑落至4月份的12.6
,但已在5月份回升至30.5。在现有的商业调查报告中,前瞻指标都显著反弹,反映企业预
期情况改善。
  另一项利好消息,是欧盟推出庞大的财政方案,作为应对新型冠状病毒疫情冲击的纾困措施
。欧洲委员会建议发债最高达7500亿欧元,然后向欧盟国家发放5000亿欧元的拨款及2
500亿欧元的贷款。该项建议将首次按需要分配款项,并非以国家规模为依归。若方案获立法
通过,便成为实现真正财政联盟的第一步,此举更可降低货币联盟最终瓦解的风险,对欧元属利
好消息。
  美国亦已开始恢复经济活动,数据料将会改善(部分数据已经好转)。我们预计美国第二季
国内生产总值将按年急跌20%至25%,当中大部分跌幅将来自4月份。经济于5月份开始复
苏,并将在6月转强。第三季的经济增长数据应会反弹接近10%或以上。其后,美国的复苏幅
度或会逐渐缓和,在随后数季录得超过3%的增长,并于2021年馀下时间降至略高于趋势的
水平。
  金融市场在5月份承接4月份的升势。由于重启经济活动的时间较不少意见预期提前出现,
股市延续升势的动力较大。若要升势持续,市场需要进一步出现类似的股票轮换;我们认为这个
情况将会出现。因此,在未来6至9个月,我们将继续持有当增长回升时表现良好的股票:材料
、金融和工业等周期性行业,以及小型股和价值股。
  对债券投资者来说,联储局和其他央行或会于2021年之前把短期收益率保持在处于或接
近零的超低水平。由于央行大量购买,美国、德国或日本政府债券,长期收益率亦可能保持在低
位。然而,随著经济加速增长,长期收益率应该会出现温和的上升压力。因此,我们避免投资于
具避险作用的长期国库券。相对于政府债券,我们看好固定收益市场中的高评级债券。投资者应
该选择短期或中期债券,以避免利率上升的风险。《信安环球投资首席环球经济师 包乐德》
备注:1. 本网站所有资讯与说明文字仅供投资人参考,如有与基金公司相关公告及基金法律文件不符,以相关公告及基金法律
     文件为准。
   2. 投资有风险,投资人拟认购(或申购)基金时应认真阅读各基金《招募说明书》与《基金合同》等,全面认识各基金
     产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受
     能力相适应。基金投资要承担相应风险。