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《「香」讲积金-香敏华》预设投资策略基金买甚么?

2020/07/03 10:45打印本文章字体:
  《「香」讲积金》根据积金局最新一期强积金统计摘要,截至去年12月底,选择投资于强
积金「预设投资策略」(DIS)成分基金的强积金帐户数目已占所有强积金帐户数目的
21.8%,按年增加了3.3个百分点。而DIS成分基金的资产值占所有成分基金的资产值
百分比亦由2018年12月的3.8%升至去年12月的5.1%。这或多或少反映DIS的
普及程度逐渐上升。
  政府自2017年4月推出DIS,表明DIS是划一各强积金计划的预设安排,并回应计
划成员对强积金基金收费高、选择难的关注。DIS具备3个特点,包括1)随成员年龄自动降
低投资风险、2)收费设上限、3)分散投资环球市场。过去投资者选择DIS成分基金,或许
主要看重收费设上限的优点。但笔者过去已多次强调,拣选强积金不应只重视收费。强积金投资
者不妨认识一下DIS成分基金的投资细节。

*投资于环球市场*

  DIS由两项成分基金所组成,分别是核心累积基金和65岁后基金。核心累积基金有约
60%投资于风险较高的资产(主要为环球股票),其馀为风险较低的资产(主要为环球债券)
。而65岁后基金有约20%投资于风险较高的资产(主要为环球股票),其馀为风险较低的资
产(主要为环球债券)。其实业界为核心累积基金及65岁后基金各自制定一个参考投资组合用
来量度及汇报基金表现之用。

核心累积基金的参考投资组合:

60%富时强积金环球指数(港元非对冲总回报)+37%富时强积金世界国债指数(港元对冲
总回报)+3%提供强积金订明储蓄利率回报的现金或货币市场工具(港元非对冲总回报)

65岁后基金的参考投资组合:

20%富时强积金环球指数(港元非对冲总回报)+77%富时强积金世界国债指数(港元对冲
总回报)+3%提供强积金订明储蓄利率回报的现金或货币市场工具(港元非对冲总回报)。

以下为富时强积金环球指数的十大持仓参考:

股份              国家  比重
------------------------------
Microsoft Corp  美国 3.18%
Apple Inc.      美国 3.01%
Amazon.Com      美国 2.35%
Facebook Class A美国 1.24%
Alphabet Class A美国 0.99%
Alphabet Class C美国 0.98%
Johnson&Johnson 美国 0.91%
Visa            美国 0.77%
Nestle          瑞士 0.72%
JPMorganChase&Co美国 0.70%
------------------------------

资料来源:富时罗素网站及永明资产管理(资料截至5月31日)

  从上述可见,拣选了DIS成分基金的强积金投资者,其股票部分的投资标的主要为一些国
际知名的跨国企业。地区分布方面,美国占该环球指数约六成比重,中国和香港只占约3%至4
%。同样地,富时强积金世界国债指数的地区分布亦以欧美市场为主:

地区      比重
------------------
美洲      45.2%
欧洲      42.78%
亚太      11.75%
中东╱非洲    0.27%
------------------
资料来源:富时罗素网站及永明资产管理(资料截至5月31日)

  DIS成分基金的地区配置以环球市场为主,而市面上的「均衡基金」和「平稳基金」股票
投资较倾向于亚洲(包括中港股市)市场,故虽然同样是混合资产基金,但投资内容分歧颇大。
同类型DIS基金相似度高此外,设立参考投资组合的目的是方便比较各强积金计划下核心累积
基金及65岁后基金的表现。如果核心累积基金或65岁后基金的投资表现与参考投资组合同期
的投资表现有重大差异(基金表现与参考投资组合表现差距超逾2.5或2.0个百分点),强
积金供应商必须在基金便览简述理由。可以想像各强积金供应商的DIS成分基金投资将尽量贴
近参考投资组合,以免出现回报偏离「基准」的情况。故此,无论选择哪一个强积金供应商,
DIS成分基金的投资者所持有的内容其实差不多,以至回报和风险差距亦十分低。
《永明资产管理高级投资策略师 香敏华》
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