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《宏观铨局-马桂铨》第二季业绩

2020/08/11 10:00打印本文章字体:
  《宏观铨局》又到了业绩期,欧美及亚洲企业纷纷公布成绩表。眼见过去几个月市场续现嫩
芽,投资者热切期望它们能够转化为企业盈利,毕竟这是中长期股价的主要推动力。此外,尽管
第二季度收益预计会令人相当失望,但主要股票指数已从四月的低位反弹。投资者亦有兴趣看看
第二季业绩是否无可再坏。到目前为止,欧美近半公司已经公布了业绩,结果颇有惊喜。
  首先是美国。标准普尔500指数成份股有一半已报告了业绩,当中有84%胜过预期。目
前预计收入比去年同期下降34%。大多数周期性和金融企业遭肺炎疫情严重打击,盈利出现双
位数跌幅。在周期性企业当中,以能源和工业板块表现最差。不过目前市况低迷,大多数行业都
预计盈利受挫。到目前为止,有67%企业销售好过预期,整体销售增长比去年同期只减少一成

  欧洲方面,STOXX 600成分股企业当中有51%公布了第二季业绩,其中63%表
现胜过预期。总体收入无可避免下跌,对比去年同期减少了23%。和美国一样,周期性企业如
金融和大宗商品板块表现疲弱,科技股则表现良好。
  至于日本以外的亚太地区为时尚早,公布了第二季业绩的企业只有169家,占市场总市值
的25%。第二季盈利减少了17%,只有44%的公司盈利超过预期,45%则未达预计水平
,收入则比去年同期减少了14%。
  美国最新官方经济数据好坏参半。国内生产总值按实际年率在上季收缩32.9%,符合市
场预期。单以季度比较,第二季GDP按季下跌9.5%。居家令严重拖累第二季初期经济,影
响最深远。部分地区疫情恶化,将会令经济失去动力。最近失业救济申领人数就显示劳动力市场
有所减弱。截至7月25日的一星期,常规状态下的首次申领失业金人数增加了1.2万至
143.4万。然而,待售房屋数字在五月份上升44.3%后,在六月又增加了16.6%。
有关数据在之前暴跌后,近日来持续强劲增长。在市场重开及低按揭息率支持下,六月份待售房
屋销售数字重上自2006年以来的最高水平。待售房屋数字通常比现售房屋数字领先一两个月
,预计现售房屋数字很快会有所增长。
  资产分配方面,笔者维持己见,短期内仍以企业债券先行,主要是因为股票依然较贵,而投
资级别和非投资级别的债券定价均在长期平均价位之内。因为违约率预计会攀升,非投资级债券
投资者应寻求可靠或较高级别的发行人。地区方面,欧美两方都得笔者欢心。从长远来看,肺炎
疫苗必有望面世,支持股票前景同样乐观。
《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师 马桂铨》
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