《投资领域》新冠肺炎疫情持续为全球经济带来负面影响，基础建设相信会被各地政府视为
刺激经济的措施之一，因为无论是在民间角度，又或是政见不同的各方眼中，基建投资均是一个
可行选项，尤其是私人部门基建投资的确是提振疲弱经济及减低失业水平的有效途径。
　　而在当下的投资环境，由于疫情依然是宏观经济前景的最大不明朗因素，即使环球多个金融
市场已由低位显著反弹，似乎正在反映环球经济将出现「Ｖ形」复苏，投资者亦宜留意疫情重新
爆发的风险、衰退时期有机会延重，以及后续的复苏步伐缓慢。

＊基建股具长期结构性动力＊

　　在这个愈来愈具有挑战性的投资环境下，周期性增长类投资的价值会有所下降，相对上，基
建类资产所拥有的长期结构性盈利增长动力更加值得留意。
　　全球上市基建资产的种类繁多，例如是收费公路、机场、港口、铁路、公共事业、管道及无
线发射塔等，这些行业的共通点包括有市场门槛高及议价能力强，中线而言可为投资者带来抗通
胀收入及强劲的资本增值，现阶段更值得投资者关注。
　　其中，可再生能源的建设、应付数据增加及连接需要的铁塔及数据中心、交通电气化、减少
市区交通挤塞及老旧基建更新等需求，均属于长远必不可少的重要需求。
　　过去一段时间，虽然疫情所带来的冲击并未恢复，但不少基建股其实已经录得可观升幅。
　　一家在英国经营电力公用事业的公司反弹幅度强劲，其一原因是公司重申其股息分派每年皆
会按通胀率攀升，直至２０２３年，派息承诺获投资者认可。而为了迎合英国需要在２０５０年
达到净零碳排放的目标，公司亦正在加大对可再生能源，尤其是离岸风电的投放，
　　另一家美国能源基建公司在成功取得贷款授信，以偿还息率较高的可换股债券后，股价亦录
得不俗升幅，公司更表示其为美国唯一一间维持其２０２０年盈利指引的公司，由此可见，其长
期液化天然气的出口业务发展良好。
　　机场股的表现亦不遑多让，一家在墨西哥经营以旅游为焦点的机场的公司，自疫情爆发以来
客运量急剧下跌，但从投资者角度而言，由于公司本身的低杠杆，以及监管框架利好，一旦疫情
改善、经济恢复常态时，公司营运表现将会浴火重生，因此近期股价表现亦属强劲。

＊日本铁路股受累客运需求跌＊

　　不过，并非所有基建股都有良好表现，例如日本铁路企业板块的股价表现就持续低迷。
　　虽然部分客运需求已经开始恢复，但长途类的如新干线高铁，却因为疫情忧虑持续的关系需
要更长的时间复苏，惟铁路营运的模式是固定成本加上相对微薄的利润率，对于客运量的下跌相
当敏感。
　　因此，若该日本铁路公司有较大的盈利比重是来自新干线路线的话，则其复苏步伐会比同业
更加缓慢。《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》