《金融创见》肺炎疫情令全球经济停摆，美元经历过山车般的行情，由起初疫情爆发，资金
成本大升，债务危机一触即发，美元因而大幅飙升；及后联储局推出众多货币政策，包括「无限
量宽」，及与其他央行的美元互换协议，美元供不应求状况大幅减缓，美元回落，环球风险市场
价格则反弹。疫情全球爆发至今不足半年，股市再创新高，美元则大幅回落至近两年低位，市场
就不断充斥美元崩溃论说，似乎反映美元地位已严重受威胁。
　　美元崩溃论的论点主要围绕两个，一是联储局无限量宽令美元供应大增，供求关系下美元应
该大幅下跌；二是美国出现「双赤字」，即政府财政和贸易帐同时出现赤字，会为美元带来压力
。美元弱势似乎必然，但实际未必，首先，货币强弱并非单由美国自身带动，而是由两者货币比
较强弱得出货币价格。例如即使近期美元弱势，巴西货币雷亚尔继续贬值，缘于市场担忧巴西在
疫情下的经济打击更甚，更为损害投资者对巴西货币的信心，因此美元对比巴西雷亚尔反而出现
升值。
　　同理，美元指数是由一篮子货币强弱而组成，当中有近一半是由欧元兑美元之间强弱计算。
近期欧元强势有其独特原因，是由于欧元区在欧债危机后陷入分裂危机，但疫情却令欧元整体更
为团结，强国如德国等愿意承担更多发债及容许欧洲央行进行买债，即使货币供应增加，反令市
场更少担忧欧元解体危机，令欧元出现大升，继而令美元大跌。再者，疫情导致多国经济陷入危
机，各国央行同样大开印钞机，同时政府亦大举发债支持政府财政政策，美元崩溃的论点同样适
用于其他货币。当然，联储局买债规模属全球最大，但以购债规模对ＧＤＰ占比来看虽然最大，
但其他国家如英国般其实相差不远，如此可见，美元绝对不会一支独「瘦」。
　　总括而言，以货币基本面去分析美元强弱，美元难以出现所谓的「崩溃」预期，更枉论现时
美元指数仍处９０以上，对比后金融海啸时期约７０－８０的水平高出甚多，当时其他国家央行
更未积极投入货币宽松，当时没有美元崩溃之说，现时更难以成立。更重要的是，美元拥有无何
取替的位置，交易媒介，储备货币等等的地位超然，所谓的财赤更是全球持有美元者共同承担，
美元崩溃论只属噱头。《盛宝金融（香港）高级市场分析师　潘梓生》