《宏观有法》在刚刚过去的特殊的一年里，新冠肺炎疫情大面积爆发，全球经济陷入了危机
。作为最早报告疫情的国家，中国在１月起就受到负面冲击的影响，造成２０２０上半年的国内
经济疲软。在这一背景下，中国全年宣布的对外并购交易数量与２０１９年相比减少了近三分之
一，交易额减少一半以上。相比之下，根据ＵＮＣＴＡＤ的投资趋势监测报告，２０２０年全球
公告的并购交易下降约为１０％。由此可见，中国企业海外并购的放缓幅度是较为突出的。
　　不过，从２０２０年第四季度开始，中国海外并购的情况事实上出现明显好转，交易额和交
易数量仅略低于２０１９年同期水准。并购复苏背后的一个重要因素是中国采取了有效疫情遏制
措施，经济出现明显复苏。但是，经济基本面可能并非并购回暖的唯一因素。随著新冠疫情在全
球范围内扩大，世界其他地区在３月份以后迅速陷入经济疲软，促使美联储出台实施零利率政策
以提振经济。这就使得中国企业的整体海外融资成本大幅下降。与此同时，受疫情影响，许多国
家的潜在收购机会增加。在这些有利因素共同推动下，２０２０年四季度宣布的中国海外交易额
快速恢复。
　　２０２０年中国海外并购的另一个特点是针对美国的并购交易出现回升，不仅交易数量与
２０１９年基本持平，交易额更是反弹至２０１８年的水准。但是，就交易额而言，这两笔交易
均为从欧洲持有者手中进行的收购。规模最大的一笔是腾讯（００７００）收购环球音乐
（Ｕｎｉｖｅｒｓａｌ　Ｍｕｓｉｃ）１０％的股份，环球音乐多数股权隶属于法国媒体集团维
旺迪集团（Ｖｉｖｅｎｄｉ）。另一笔交易是上海莱士（Ｓｈａｎｇｈａｉ　ＲＡＡ
Ｓｂｌｏｏｄ）以２６．２％的股份收购Ｇｒｉｆｏｌｓ　Ｄｉａｇｎｏｓｔｉｃ
ｓｏｌｕｔｉｏｎｓ（隶属于西班牙制药公司Ｇｒｉｆｏｌｓ）４５％的股份。除上述交易之外
，欧盟也是２０２０年中国收购交易数量最多的地区，包括华住（Ｈｕａｚｈｕ　Ｇｒｏｕｐ
）收购德意志酒店集团（Ｄｅｕｔｓｃｈｅ　Ｈｏｓｐｉｔａｌｉｔｙ），广东文灿压铸公司与
法国汽车零部件制造商Ｌｅ　Ｂｅｌｉｅｒ的交易等。因此，尽管中国针对欧盟的交易数量和交
易额低于往年，后者仍然是中国海外并购的重要交易对象。此外，长江电力收购了秘鲁最大的能
源公司之一的Ｌｕｚ　ｄｅｌ　Ｓｕｒ８４％的股份，使得秘鲁成为中国的第二大目标。
　　从中国并购活动的行业分布来看，工业仍是最集中的领域，其次是医疗。不过，由于能源和
娱乐领域有几笔大型交易，从交易额来看，２０２０年并购的行业分布比往年更为广泛。
２０２０年国企主导的并购势头增强，主要集中在亚太和其他地区，对美国和欧洲的交易反而减
少。大部分国企并购交易仍集中在资源相关行业，而民企主导的并购更多在工业和消费行业。
　　总体而言，２０２０年并不是中国企业进行海外并购的好年景。但是，得益于下半年中国经
济恢复和全球金融环境宽松，中国企业海外并购的趋势在四季度的时候已经有所好转。这客观上
印证了中国企业对于海外市场的兴趣，尤其是在科技发展、产业升级以及开拓市场方面的需求。
欧洲作为中国海外并购的重要合作夥伴，在去年一年中表现出重要的作用，这也是为何中国对签
订《中欧投资协定》表达出浓厚的兴趣。《法国外贸银行亚太区首席经济师　艾西亚》