《钱来自有方》不少投资者买轮证，包括窝轮和牛熊证，可能纯粹抱著「刀仔锯大树」的心
态，即付出较买入相关资产少的资金，就可以博相关资产价格或指数水平的短线上落。其实，窝
轮和牛熊证不是只有「以小博大」一个用途，适当地运用，其实可以对冲投资风险。
　　窝轮和牛熊证带有杠杆，投资者只需要用小量的本金，就可以为相关资产或投资组合进行对
冲。举例，如投资者担心相关资产的价格短期出现调整，但又不想沽出相关资产，就可以考虑买
入其认沽证（认沽证轮）或熊证，对冲风险。当相关资产的价格下跌，有关的认沽证轮或熊证的
理论价将因而上涨，所带来的利润，有机会可以弥补相关资产的部分或全部损失。
　　至于要买入几多认沽证轮或熊证，才可以完全对冲手上的相关资产，可参考以下的公式：

　　　　　　　　　认沽证轮或熊证＝（相关资产股数╱对冲值（％）Ｘ换股比率）

　　投资者不一定要全面对冲，亦可根据对后市看法、信心及风险胃纳等，调整对冲比例，例如
只对冲持股的三分一或四分一。投资者利用窝轮和牛熊证进行对冲的最大损失，是买入它们的本
金。
　　另外，投资者买窝轮或牛熊证的目的，可能是单纯希望用较少资金投资于相关资产，但必须
留意避免买入过多轮证，承受过高的风险。投资者也要严守投资纪律，包括订下止赚和止蚀位，
以及决定会否在产品到期前平仓，并且确切执行。
《投资者及理财教育委员会传讯及教育资源主管　陈玉丽》