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《宏观有法-艾西亚》新时代的黑金—半导体稀缺将会加剧通胀压力

2021/06/15 10:03打印本文章字体:
  《宏观有法》从人工智慧(AI)到电动汽车,世界正在迎来一个新的科技时代,其中半导
体是这一发展的核心,就像上一次工业革命中的石油一样重要。并且,在美中战略竞争日益激烈
的背景下,晶片在供应链安全方面扮演著关键角色。因此,建立半导体产业与地缘经济之间的联
系对世界和亚洲越来越重要,亚洲是晶片需求的最大来源,但供应受到一些限制,尤其是在中国
。多年来石油也是如此,它的稀缺性导致1979年和1981年全球通胀率飙升。
  生产商计划产能和全球通胀趋势将要面临的一个重要问题是,半导体的需求激增是否只是暂
时趋势?虽然目前晶片短缺一部分是由积压的需求造成,并且更多的投资也有助于增加供应,但
中期来看,5G技术、电动汽车和加密货币的发展都会带来结构性的需求增长,对通胀也有著潜
在影响。此外,晶片短缺为世界意识到半导体供应链的脆弱性敲响了警钟,一些生产的关键环节
集中在少数公司和地区,尤其是光刻设备的制造。美国政府(从特朗普到拜登)试图遏制中国的
弱点,即在半导体领域对世界的依赖,令供应链问题变得更加尖锐。
  中国政府和近期的欧盟都急于向晶片生产注入资金,但单一经济体不太可能实现完全的垂直
一体化,毕竟半导体生产是分工十分复杂的科技「交响乐」。换言之,即使有大量投资,半导体
价格短期内也不太可能下跌,除了较为简单、可以大批量复制的那些。这基本意味著,和过去一
样,除了大宗商品价格飙升带来的通胀压力之外,半导体作为进口商品将进一步推动通胀。其中
一个不确定因素是中国,但当然不会立刻逆转目前的通胀趋势。
  根据2018年存储晶片价格暴跌50%的经验来看,中国对半导体领域的大规模投资在未
来某个时间点可能也会导致产能过剩,但发生在新兴科技最需要的高端晶片领域的可能性较小。
换言之从中期来看,中国是一个不确定因素,这意味著在经历了无数的兴衰回圈、整合和淘汰低
效的企业后,半导体行业正在迎来竞争更加激烈的新时代。就目前而言,我们预计半导体行业会
加剧通胀压力。《法国外贸银行亚太区首席经济师 艾西亚》
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