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《宏观铨局-马桂铨》经济政策论坛

2021/09/07 10:01打印本文章字体:
  《宏观铨局》近来市场的焦点仍然是美国怀俄明州Jackson Hole经济政策论坛
,美国联储局主席鲍威尔以视像方式发表题为《在新冠疫情下的货币政策》,当中要旨包括:

1.年底前开始缩减买债规模,是适当的做法;
2.何时缩减规模取决于数据,包括就业报告和变种病毒的确诊数字等;
3.近日通胀数据升温可能只属暂时,而就业情况则未见进一步改善。

  市场预计缩减措施会在11月的公开市场委员会会议后公布,并在短期内展开缩减行动。不
过,时机仍然会取决于未来数月的就业报告,相信联储局会在9月下旬的会议给予更多指引。
  美国近期的经济数据好坏参半。主因是原材料短缺和劳动力短缺令产量减少,引致通胀升温
。由于产能受限、供应短缺以及变种病毒的快速传播削弱了反弹力度,8月份商业活动增长连续
第三个月放慢。反映制造业和服务业表现的美国综合PMI生产指数从7月份的59.9降至今
个月的55.4,为去年12月以来的最低水平。
  美国新建单户住宅销售量在连续三个月下降后,在7月份有所增加,然而供应紧张带动房价
上升,令不少首次置业者望而却步,反而限制了房地产市场升势。原材料昂贵、土地供应有限,
再加上工人短缺,建筑商需要更长时间来建造房屋,导致上月新屋销售仅增长1.0%,经季节
调整后每年度为70.8万间。
  供应紧张和市场需求有变,美国主要资本货物的新订单在7月份出乎意料地维持水平,显示
企业设备支出经过去年快速增长后,可能会在下半年放缓。尽管如此,企业对设备的投资依然强
劲。撇除飞机的非国防资本货物订单在7、8月相对不变,六月份数据则上调至上升1.0%。
最后是关于美国国内生产总值,4至6月份的年度化GDP增幅,从七月份首次估量的6.5%
,向上修订为6.6%。
  疫情方面,美国确诊个案又再增加,东北、西部及中西部地区的疫苗接种率相对较高,入院
数字因而低于上一波疫情;不过在接种率较低的西南地区,入院比率则再创新高。美国疾控中心
在白宫发布会中提到,在疫苗接种率较低的地区,因肺炎疫情入院的个案比全国平均值多17倍

  笔者维持和上回一样的资产配置策略,即是直到今年年底,仍会以股票而非政府债券为主。
倾向较小市场波动的投资者,股票和短存续期债券的配搭应该会较适合。股票方面,本栏依然心
系估值较低的,例如欧洲股票及美国金融、原材料、能源及工业板块。
《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师 马桂铨》
 
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