《投资原理》随著国内高净值投资者数量增长迅速，加上房地产市道在政策调控下持续吹淡
风，以及持续对外开放金融市场，料可加快资产配置多元化步伐，驱动财富管理需求持续高涨，
利好境内财富管理市场规模扩张。
　　据麦肯锡报告指，截至２０２０年底，中国个人金融资产金额已达２０５万亿元（人民币．
下同）。以该数据计，中国已成为全球第二大财富管理市场。麦肯锡更估计，２０２５年个人金
融资产金额将达到３３２万亿元。中国富裕及以上家庭个人金融资产占比在过去五年不断提升，
由３６％　升至４０％，预测到２０２５年占比将达４６％。

＊楼市降温推动家庭资产流入财管市场＊

　　因中国人传统观念，大部分国内家庭资产均集中于房地产，据惠理基金及汇丰研究的资料显
示，中国家庭资产配置约４６％集中在房地产，金融投资及现金分别占２９％及２２％。随著中
央近年多次提出「房住不炒」，并对房地产行业出台多项调控政策，房地产市道持续受压，料将
促使越来越多的投资者将资产分散至其他金融产品。
　　上述提到的调控政策包括通过收紧开发商的融资渠道，以及严格审批住屋按揭贷款，以压抑
内地楼价。例如，「三条红线」政策旨在控制发展商的债务规模。由于开发商过往相当依赖杠杆
扩充业务，在政策限制下大部分发展商只好采取较温和的扩张计划，令内地楼市明显降温。事实
上，在稳经济的前提下，中央未来该不太会对楼市大幅松绑，意味可能会持续导致家庭资产持续
转移至财富管理市场。基于上述因素，预计约有　１７０万亿元的家庭资产，将于２０３０年前
流入财富管理市场，有望推动资产及财富管理行业的收入增加三倍以上。

＊金融科技领先的银行助建立差异化优势＊

　　随著国内中产阶级人口不断扩张，国内投资者对金融产品的需求显著增加，财富管理已成为
银行业转型必争之地。虽然国内理财产品选择种类没有欧美市场般广泛，但中央持续深化金融业
开放，例如近期启动的跨境理财通，进一步扩阔国内双向投资的宽度，也为相关行业带来投资机
遇。以资产管理规模计，内地四大银行在财富管理市场占据领导地位，其他在零售银行领域拥有
一定地位的国有银行，亦挟著其广阔的销售渠道优势，在相关市场快速增长。
中国金融机构在线上化方面领先不少国家，而零售业务强劲的银行，也因为其金融科技布局更全
面，例如依靠人工智能及大数据打造智能服务，更能理解用户的风险偏好，从而提供更合适的服
务或产品，有助银行在财富管理业务上建立差异化优势，因此若计划捕捉内地财富管理未来的发
展机遇，策略上可留意个别龙头银行作适当配置。
《惠理基金董事总经理香港零售业务主管　陈荣达》
　
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