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《与联共策-邹建雄》三大选股策略,从容应对市场波动

2022/06/23 10:02打印本文章字体:

  《与联共策》经济放缓、联储局加息和通胀持续不时牵动市场紧张情绪,下半年市场似乎面
临重重挑战。在此背景下,联博建议投资者应从以下三大方面入手,发掘投资机会。
 
*一、营运趋势受益于与疫情相关,且具有长期增长动能的主题*
 
  科技、健康护理与部分新型态消费主题相对受益于疫情下的结构性变化,即使未来疫情发展
仍具不确定性,其盈利增长有望维持相对强劲的增势。
  举例而言,居家办公的工作模式正在普及化,在疫情后也逐渐成为新常态,带动资讯科技相
关的基础建设(例如:资讯安全、资料中心及云端解决方案等)的长期投资机会。事实上,联博
的研究显示,疫情期间企业对于资讯科技的支出不减反增,疫情后大多数企业也表示将增加在科
技领域的投入,此等讯号都将为科技行业的盈利增长提供支持。另一方面,由于经济扩张步伐开
始放缓,盈利表现高度依赖于经济周期的公司或因其后续盈利上调而动能转弱,故现阶段我们对
此等企业取态相对保守。
 
*二、估值相对合理,且有望不受利率上升冲击的公司*
 
  我们建议投资者关注兼具合理估值与增长性突出的企业,同时避免估值过于昂贵、股价表现
易受利率上升冲击的企业。一般来说,现阶段企业价值多半来自未来盈利折现的公司,较易受利
率影响;此等企业一般具有短期收入增速快、现阶段营利模式不稳定、市值较小等特点,一旦利
率走势反转,其表现可能将出现较大波动,投资者对此等公司或须格外留意。
  健康护理行业是联博现阶段相对关注的一大主题;其不但拥有较优异的增长性,估值也处于
相对合理水平。联博看好未来健康护理行业股的相对估值,其不但有望缓步回升,并将带动相关
主题的表现,尤其是受益于后疫情时代投资趋势重启的高端医疗设备公司,或是经营情况良好、
盈利能力稳定的大型生物科技公司等。
 
*三、资产负债表强劲、盈利能力优异的高质素公司*
 
  最后,鉴于众多不确定性浮现,下半年股市波动恐加剧。在此背景下,联博认为高质素公司
有望重回市场视野。此等公司一般拥有资产运用效率较高、负债比率较低、营运模式与盈利能力
相对稳定等特点,通常也是各行业中具技术领先地位与竞争优势的佼佼者,股价长期表现较为亮
眼。此外,历史数据也显示优质行业股在市场震荡之际,有望发挥其防御性,较适合看好股市后
续表现但又担心短期波动的投资者。
  总体而言,联博认为股市在企业盈利增长的加持下,有望抵销后续估值可能面临调整的风险
,并持续缔造良好表现。不过,随著市场风险逐渐浮现,股市仍将不时面临波动,尤其是部分过
往业绩表现优异的主题或将面临一定程度的调整。因此,我们建议投资者采取长期投资策略,致
力于发掘兼具长线增长性、估值合理且高质素的机会,藉此打造具有韧性、可缔造更理想长期经
风险调整后回报的投资组合。《联博中国香港零售业务董事总经理 邹建雄》
 
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