环球基金www.etnetchina.com.cn

《创富理财-龚俊桦》欧息碎片化严重,多元化基金助平衡资产风险

2022/06/27 10:01打印本文章字体:
  《创富理财》全球制造业PMI显示景气普遍且持续放缓。延续2021年下半年以来的状
况,全球经济放缓的现象更加普遍。全球制造业PMI跌至52.4,其他主要国家持续往50
靠拢,而中国则自3月上海封城后持续处在50以下。尽管全球经济增长放缓已是不可避免的,
但环球国家首要面对的却是高通胀的问题。在美国,联储局在6月会议利调75个基点。此外,
联储局最新预测,今年底联邦基金利率预测将大幅上调至3.4厘。相反,经济增长预测明显下
调至1.7%。反映控制通胀是联储局目前的首要任务,预计企业盈利增长将放慢。
  
*美国通胀或见顶*
 
  我们认为美国通胀的压力会在第三季开始放缓。尽管5月份CPI数字高于预期,但我们仍
认为以目前的情况与1970-80年代时的通胀相比并不合适。主是通胀的「扩散」程度差异
很大,1970-80年时所有类别的通胀都通于高位,但当前则是商品通胀有10%左右的胀
幅,但服务类与其中占比最高的居住类都不到5%。此外,扣除食物及能源的核心通帐率是连续
两个月下跌,这也是另一个指标反映通胀未必会继续创新高。
 
*欧元区陷两难局面,预期欧元会持续疲弱*
 
  然而,我认为欧盟在加息及高通胀问题下进入两难局面。在6月中,意大利十年期国债息率
曾经上升至4%。因此,欧洲央行召开临时会议,提出将对到期的疫情紧急资产购买计画债务再
融资。而欧洲央行总裁拉加德强调「碎片化风险」,主要是欧元区各国的财政能力与负债程度差
异在疫情后变得更大,当欧洲央行提出加息以减低通胀预期时,一些负债水平较高的国家(如意
大利、西班牙及希腊等)的利孳息曲线立即抽升,其中意大利与德国的10年期债券息差达到八
年来最高。它们再融资成本飞升有可能令它们未能为债务续期,从而引发新一波的主权债务危机
,所以我们可以观察到欧洲央行加息力度没有美国般快。在欧元进入一个两难的局面下,我们认
为欧元及欧洲股市在2022年下半年仍会疲弱。
 
*环球股市波动大,多元化收益基金更灵活*
 
  美国股市和债市近期遭遇沉重获利回吐压力,两年期和十年期国债收益率均一度触及
3.4%。标普500指数从高位跌逾20%,技术上已进入熊市,仍有进一步抛售压力。而内
地经济则面对另一问题,第二季经济增长向下修订接近已成事实,到下半年财政刺激有望加大,
加上相对于其他主要国家的货币宽松,内地股市下半年确实有机会开始复苏。现时环球经济格局
变化十分之大,除了投资者可以考虑将资金部署更多在亚洲市场外,均衡的资产配置也十分重要
的,一些多元化收益基金可按照不同市况灵活投资于环球各式资产。在市场充满不确定性的环境
下,多元化配置有助分散风险及提升投资组合的防御性。《凯基亚洲研究部分析员 龚俊桦》
 
*《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立
场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。
备注:1. 本网站所有资讯与说明文字仅供投资人参考,如有与基金公司相关公告及基金法律文件不符,以相关公告及基金法律
     文件为准。
   2. 投资有风险,投资人拟认购(或申购)基金时应认真阅读各基金《招募说明书》与《基金合同》等,全面认识各基金
     产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受
     能力相适应。基金投资要承担相应风险。