《娆望大中华》在封城最严重时，消费市场对经济的负面贡献是很明显的。从整个经济体的
结构上看，这意味著中国经济已经转变为一个更加多元化的经济，有一个庞大的消费市场和更多
的资本密集型制造业。随著新冠规则的放宽，消费需求会恢复起来。预计零售额将从２２年第二
季度的同比负增长转为２２年下半年的同比正增长。外国出口商也可以从中国消费市场复苏中受
益。
　
＊不可忽略基础投资＊
　
　　随著消费市场的复苏，在２２年第二季度大多数经济活动萎缩之后，基础设施投资是对经济
的关键支持。我们预计２０２２年的基础设施投资将相当于ＧＤＰ的５％左右。这些投资主要由
地方政府特别债券、地方政府金融工具、中央政府资金和中国的政策性银行贷款来资助。
　
＊房屋销售缓慢复苏，却无法阻止开发商债券违约＊
　
　　房屋销售略有上升。为棚户区居民提供购房券是一项促进房屋销售的短期政策。虽然这对房
屋销售是一个积极的举措，但对那些在岸或离岸债券违约的房地产开发商而言，这不值得乐观，
因为潜在的购房者会避免买入这些开发商出售的房子，从而避免开发商无法继续竣工的风险和售
后物业管理风险。因此，我们预计已经违约的房地产开发商不会从房屋销售中迅速获得现金，这
将继续对其流动性造成压力，并且继续影响其对债务付息还本的能力。
　
＊强劲的外部需求，但科技战仍在继续＊
　
　　外部需求强劲（笔者认为所谓的美国衰退不会在２０２２年发生，２０２３后期至２０２４
的可能性比较大），中国港口的拥堵情况也有所缓解，这意味著中国的进出口贸易环境改善。
　　美国正在考虑取消特朗普政府时期对从中国进口商品徵收的部分关税。笔者认为，这次取消
关税有几点读者要注意：１）美国应该不会取消对中国生产技术相关产品的关税，这仍会拖累中
国的科技公司；２）其他关税取消并没有时间表；３）美国究竟是取消还是减低关税仍然是未知
之数。
　　科技战将是中国经济增长需要面对的长期问题。中国不具备制造最先进半导体设备的技术。
而进口这些设备的障碍来自美国及其盟友。中国正试图从世界各地寻觅人才，从而创造自己的先
进技术。但是，这是一个非常具挑战性的难题。《ＩＮＧ银行大中华首席经济师　彭蔼娆》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。