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《「香」讲积金-香敏华》下半年强积金投资部署

2022/07/05 10:00打印本文章字体:
  《「香」讲积金》受俄乌战事爆发、联储局加快收紧货币政策和中国疫情的影响,2022
年上半年环球市场大幅波动。不少打工仔对下半年强积金投资部署感到茫然,笔者希望就其中较
多人关注的疑问,提出一些看法。
 
*美国经济衰退机会增加,投资部署应尽快退守吗?*
 
  美国5月份消费者物价指数按年升8.6%,再创40年新高,迫使联储局在六月中的议息
会议上决定大幅加息0.75厘,加幅为近30年最大,并引发一轮市场震荡。根据彭博资讯,
美国标普500指数自今年初高位一度跌超过20%,技术上进入熊市;其实,反映科技股表现
的纳斯达克综合指数今年已累跌逾30%,肯定处于熊市当中。
  回顾历史,彭博显示美国标普500指数自1960年至今曾出现八次大大小小的熊市(不
计今次),大熊市历时一般较长,要等待指数回升至之前的高位,需时约五至七年。而小熊市为
时约一至两年便可收复失地。跌幅方面,这八次熊市的最大跌幅大约介乎30%至50%。过往
表现不代表将来,但笔者认为可以藉过去经验作一参考。美股刚步入熊市,笔者没有水晶球得知
今次是大熊市还是小熊市,但认为如果强积金投资者的投资年期超过五至七年,过去历史显示有
足够时间等待熊市过去。现时才选择退守,则有可能错失见底反弹的升浪。
  港股亦有其熊市周期。恒生指数自1973年至今曾经历七次熊市,而与美股不同的是,恒
指过去的熊市周期一般颇长,最短的熊市周期也有两年多,最长则超过十年。此外,港股的熊市
最大跌幅较美股大,可达到60%。但值得留意的是,恒指今次熊市的高位于2018年1月底
创出,当时刷新33154的历史高点。其后,港股因为种种因素下滑,深陷熊市之中已长达超
过四年。恒指于今年3月中曾跌至18415点,相对历史高点的跌幅为44%。参考历史数据
,今次港股之「熊」或已走了一大段路。
 
*如果现时投资十分保守,应趁机转守为攻吗?*
 
  这仍要视乎强积金投资者的投资年期。笔者过去曾经指出,央行过去两次收紧货币政策,期
间股市纵使波动,但整个加息周期仍维持升势。由于通胀升幅超过预期,央行不得不猛力加息,
致使股市近期出现的震荡比以往加息周期大。联储局主席鲍威尔表明抗通胀的承诺是「无条件的
」,亦承认加息举措达到一定程度后,有可能导致经济衰退。笔者认为,短期内投资环境的不确
定性甚高,如果投资者只尚有一两年的投资时期,实不宜冒进。如果投资时间超过五年,由于股
市已有所调整,估值更显吸引,可考虑分阶段低吸。不少强积金投资者尚有超过十年的时间投资
,其月供部分更可考虑把握跌市机会储蓄更多单位。
 
*港股下半年可看高一线吗?*
 
  尽管在宏观种种阴霾之下,笔者不认为港股即将展开大牛市行情,但认为港股下半年可望看
高一线。当中原因是港股估值已跌至非常低的水平,而过去一年各行业的监管潮似乎告一段落,
未来更憧憬有所放松。上半年,中国对待疫情的清零政策对经济带来打击,相信政府部门继续落
实一些政策支持经济,为市场带来提振。《永明资产管理高级投资策略师 香敏华》
 
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