《投资领域》大中华区股市，尤其是内地Ａ股的表现近月相当稳健，加上内地市场愈来愈开
放，愈来愈多的海外投资者参与其中，皆因当中确实蕴藏著不少吸引的投资机遇。
　　近年以来，外资参与Ａ股的程度是愈来愈高，继早前ＭＳＣＩ再进一入扩大Ａ股的纳入因子
，富时罗素亦在周一把Ａ股的纳入因子由５％提升至１５％，外管局更已取消合格境外机构投资
者（ＱＦＩＩ）和人民币合格境外机构投资者（ＲＱＦＩＩ）的投资额度限制，相信Ａ股市场将
会由原本散户主导，逐步过渡至由更多机构投资者参与。
　　值得留意的是，Ｈ股虽然早有外资参与，但Ｈ股市场更多是以金融相关行业为主，相对上，
Ａ股拥有更广泛的机会，例如是内需、健康护理、制造业和物料等行业均一应俱存，而截至今年
６月底止，Ａ股市场规模达７．８万亿美元，日均成交额达６００亿美元，上市公司数目逾
３６００间，

＊三大方向选股＊

　　以整个大中华市场而言，我们认为可从三大方向选股，分别是公司质素、增长和估值。公司
质素包括管理层的往绩、策略清晰与否、行业门槛及现金流等，增长需要每年至少５至１０％的
实质增长、盈利能见度高等，估值看现水平是否合理及风险回报等。
　　例如有一家在Ａ、Ｈ股俱有上市的内地机场就值得关注，其为消费升级的主要受惠者。这家
机场地处长三角的重要枢纽地域，受惠于旅客数目持续增加及旅游需求增加，过去１０年客运量
一直持续增长。
　　公司的成本管控不俗，股本回报率亦不断改善，同时经营现金流强劲、资产负债表稳健，配
合机场所拥有的相对于航空公司及商户更优越的异价能力，其５年盈利年复合增长率近２０％之
多，不容忽视。
　　另外一家在香港上市的内地领先乳制品生？商亦受惠于中国内需的发展。这家公司提供多元
化的产品，包括液态奶、冰淇淋、奶粉及乳酪产品等，其公司企业文化的包容性、管理层透明度
高以及稳健的企业管治亦值得称道。

＊产品组合改善提升利润＊

　　过去几年公司一直改善其产品组合，增加高价值产品在组合中的占比，从而有效提升整体利
润率，同时公司持续地投资于品牌建立亦带动市场份额的提升，并进一步扩阔公司的盈利上升空
间。
　　除此之外，一家在台湾上市的积体电路制造服务公司亦可留意。公司为科技公司制造半导体
晶片，坐拥全球５６％的市场份额，是智慧科技和物联网长期增长的主要受惠者，相信其需求增
长可望持续。同时，公司的品牌强劲，企业管治水平亦佳，更加是可持续领域上的领导者，聚焦
对环境的冲击和能源消耗等。
　　随著生产科技升级以及客户来源更加分散，这家公司的业务表现的周期性亦愈来愈低，加上
长期提供吸引的股东回报，自由现金流维持高企，每股股息近年亦见倍增，公司的吸引力由此可
见一斑。《首域投资（香港）分销业务董事　谭家骏》