《宏观论势》在中国武汉爆发的致命性新型冠状病毒疫情持续，引发市场关注，令中国股市
自去年１０月起的升势止步。
　　虽然疫情其后的形势发展存在很多不确定性，但若以过往事件为基准，我们暂时的基本预测
是这次疫情可能会影响中国今年的国内生产总值（ＧＤＰ）增长约０．５％至１．０％。诚然，
我们亦谨慎留意更大风险，特别是如果这种病毒持续扩散，将会带来更大影响。
　　就目前来看，我们有理由相信经济影响在今年首季有望稳定下来。首先，中国当局这次的反
应比２００３年ＳＡＲＳ爆发时迅速，也采取相应行动阻止疫情扩散，并提高公众的防护意识。
　　当年ＳＡＲＳ爆发时，中国政府在２００２年１１月１６日确诊首宗个案后接近三个月才呈
报世卫。至于这次新型冠状病毒，当局在武汉首宗个案于２０１９年１２月８日确诊后一个月内
已经通报世卫，并同时于武汉及多个湖北省城市实施出入口管制措施。
　　其次，整体消费开支急跌是爆发疫症会损害经济的一大原因。由于市民纷纷避免出现在公众
地方，连带减少衣、食、住、行等各方面的开支。不过，消费者在网上购物的意欲未必会影响，
相关行业甚至可能因此受惠。
　　在２００３年ＳＡＲＳ爆发时，电子商贸、网上媒体和娱乐、外送服务等线上活动的发展并
未普及，以致疫情重创整体消费表现。但时至今日，网上服务成为中国民众消费的重要构成部分
，因此相信这次新型肺炎对中国整体消费的打击，将较ＳＡＲＳ时低。
　　参考ＳＡＲＳ事件，对投资者而言，我们预期会看到更多的短期冲击。在ＳＡＲＳ期间，市
场随著疫情爆发加剧而作出调整，仅在感染率达到顶峰时触底，然后在新确诊个案数目恢复稳定
时出现急剧复苏。
　　这次疫情爆发本身不太可能对全球经济造成持久损害，但相对的调整有望最终成为买入的机
会，但在疫情升级时，趁低吸纳可能为时过早。
　　截至目前为止，受疫情困扰的大多是亚洲区股市，例如ＭＳＣＩ亚洲（日本除外）指数、恒
生指数和ＭＳＣＩ中国指数均下跌；而避险资产如美元、日圆和美国国库债券等则获得支持；至
于新兴市场货币如韩圜、人民币和墨西哥披索等却失去了年初时的进帐。
　　恒生指数和ＭＳＣＩ中国指数在ＳＡＲＳ爆发期间分别受挫多达１７％及１４％，若这次新
型冠状病毒疫情对经济的冲击未如上次般严峻，预计股市的调整幅度也可能较小。
　　在股市方面，由于消费需求缩减拖累不少行业，现时调整幅度最明显的包括航空公司、旅行
社、饮食集团、实体零售商和澳门赌场等。
　　虽然疫情加剧时可能会令这些板块进一步受压，但部分长期基本因素稳健的公司股价早已就
相关忧虑作出大幅调整。相信对长线投资者来说，他们可造好准备，在未来把握趁低吸纳的机会
。
　　就现时的低息环境，加上中美贸易暂时休战、中国可能推出更多刺激措施抵消疫情对经济造
成的打击，此次疫情不太可能影响市场预计在今年出现的全球经济复苏。因此，经济扩张的基本
利好因素在本质上仍维持不变。《新加坡银行投资策略主管　李依莱》