《宏观铨局》本栏之前提及２０２０年的三个疑问，原本打算续谈全球宏观经济数据走向和
今年迄今为止一些令人鼓舞的季度业绩表现。但随著新型冠状病毒爆发，笔者唯有更改本周话题
。
　　世界卫生组织于１月３１日宣布，在中国爆发的新型冠状病毒为全球紧急情况，在截稿前，
病毒已蔓延至至少１８个国家。与此同时，多家国际航空公司限制飞往中国的航班，而包括美国
，欧盟，加拿大，日本和英国等国亦陆续从这个以２０１９ｎ－ＣｏＶ为编号的病毒震央武汉撤
侨。病毒是在武汉一个海鲜市场初次发现，经由动物传染人类，所以又称武汉冠状病毒。其传播
路径和２００３年的沙士近似：首先从动物传播到人，然后再从人到人。直至截稿前，已有
１７０人死于新病毒，感染个案遍及最少１５个其他国家。
　　全球市场对疫情反应负面。美国标准普尔５００指数和ＭＳＣＩ欧洲指数上星期分别下跌
２．１２％和３．１４％，ＭＳＣＩ环球股票指数亦跌了２．５６％。至于避险资产就上升，美
国十年期公债上周升了１．６％，金价亦升１．１２％。较多业务在中国的美国企业受挫较大，
至于以美国本土业务为主的公司，例如公用股，表现相对较佳。根据过往经验，经济活动通常会
在疫症爆发后一至三个月内见底。但今回的病毒带来较大不确定性，尤其是中国目前病例已超越
沙士爆发时的数目，令投资者极为不安。
　　美国本周经济数据好坏参半。当局表示，２０１９年第四季度美国经济增长２．１％，符合
市场预期。直至去年年底，企业固定投资连续三个季度减少，主要是因为设备支出和非住宅建筑
投资跌幅超出知识产权产品支出的增长。商业投资数据通常与企业普查相关。近几个月来许多企
业信心回复，正值是美中贸易争拗有所降温，预期投资会逐步回稳。受惠于按揭利率下调，第四
季实际住宅投资增长了５．８％，去年下半年则平均增长了约５％。自去年年中起，房地产指标
持续向好，但至上星期开始好淡争持，显示八月份减息的效力正在减弱。预料劳工市场稳健、消
费基础强劲，即使减息效力量减退，住宅投资仍然向上。第四季实际消费增长了１．８％，少于
二三季平均的３．８％增幅。投资信心续强，劳工市场健康，应会继续支持消费稳定增长。
　　美国企业陆续公布第四季度业绩，至今有近四成公司汇报过，其中有７３％胜过预期。大多
数行业都录得盈利增长，其中科技板块收益尤其强劲。总体企业收入保持良好增长，有６４％公
司好过预期。
　　资产配置方面，笔者正逐步减持股票至和债券相若；至于地区方面则仍然偏爱美国。新型冠
状病毒可能会继续恶化一段时间后才见好转。趁著股票估值偏高，投资者可以考虑一边减持股票
，一边观察病毒爆发情况。《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师　马桂铨》