《宏观论势》新型冠状病毒肺炎疫情现已在全球不同国家蔓延，包括美国、南韩、日本、意
大利、伊朗、巴基斯坦、巴西、纽西兰和尼日利亚等，对遏制疫情造成的损害构成挑战。因此，
全球焦点已从中国控制病毒的措施，转移至全球其他地方如何抗击新疫情。
　　中国方面已经历了疫情的第一波高峰期，亦有初步迹象显示每日新增病例数量已见顶。随著
工人渐渐复工，工业生产和商业活动正逐步恢复正常。
　　世界对新型冠状病毒的传播范围及疫情持续时间暂时仍未有准确答案。现在市场关心的是，
新型冠状病毒疫情会否令市场转为熊市，意即由本来预期的短暂影响，变为因疫情带来的长时间
影响而对全球经济造成更大的永久损害。但就目前而言，我们的基本预测仍然维持在疫情不会导
致全球经济衰退。近年来的经济扩张面临各种威胁，因此如果疫情恶化，相信全球的政策应对措
施将会加强。
　　随著疫情对经济造成严重打击，未来市场亦会关注对企业盈利增长的影响。目前为止，市场
预测仍然略为进取。虽然历史显示随著财政年度推移，盈利预测会有下降趋势，但由于市盈率进
一步扩张的空间有限，如果业绩过度下滑，市场将面临风险。
　　近期股市急剧波动，如果投资者早著先机，便可能会出现过份自满的风险。由于现时市场估
值已经甚高，加上中国境外新增案例每日飙升，市场近期表现不稳也不足为奇。
　　由于疫情在全球蔓延并有所升级，目前关于全球市场的主要不确定因素主要是：中国境外感
染的规模大小，以及全球供应链和企业将受到什么程度的冲击。如果消费和生产活动长期下滑，
便有机会对全球经济造成长远损害。
　　目前为止，市场的焦点放在各国央行和政府将会采取什么应对政策。在美国，市场对联储局
采取行动的期望急剧上升。联邦基金期货目前反映联储局会在６月前将利率下调至少５０个基点
。联储局主席鲍威尔在２月２８日的声明中表示，联储局正密切关注事态发展，并「在适当情况
下行动」支援经济。这番言论亦进一步加强市场对未来减息的预期。我们的基本预测是，联储局
可能会在６月前再次减息５０个基点。
　　市场动荡之下，下列有三项关键因素可供投资者参考，以增强投资组合的防御力：
　　避免投资有明显风险的领域：受疫情直接影响的行业如旅游、酒店、餐饮、零售和娱乐等，
将受到最强烈的冲击，并在疫情仍处于升级阶段时将难以复苏。而在中东方面，油价低迷对巴林
和阿曼等国家尤其不利，总部设于杜拜的房地产企业亦较容易因疫情爆发而受到影响。
　　多元化投资：投资者宜避免把投资集中在容易受难以预测风险影响的证券或行业；收到疫情
影响而产生连锁效应可能会令一些企业和行业受到限制，如一些在供应链中承受过大风险的公司
。今年的市场特点预料是不同公司或行业的业绩表现的相距较大，多元化的投资组合因此可望取
得更好的风险调整回报。
　　「去杠杆」：目前市场的不确定性和波动性不断加剧，因此，能够为投资组合保持充分流动
性的投资者将可以更安然地度过市场潜在的低迷期，并以较低的估值将资金分配到优质的资产当
中。《新加坡银行投资策略主管　李依莱》