《投资新视野》随著新冠病毒疫情减退，中国作为首当其冲受疫情影响的国家，如何恢复「
新常态」的经验值得各国借镜。至于对投资者来说，全面重估形势并分辨潜在赢家及输家，将是
保持可持续回报的关键。
　　爆发大流行疫情后，中国实施了为期三个月的封锁令以对抗疫情的扩散。随著中国重启社会
和经济活动，投资者在中国经济复苏步伐中可以得到什么启示？疫情过后的「新常态」与过去又
有何不同？
　　尽管全球需求仍然疲弱，影响了中国的出口，但内地的制造业和工业活动已经大致复工。在
全球封关期间，虽然供应链受到干扰，外省工人复工进度缓慢等情况间接拖慢了生产活动，但在
调整架构并落实安全措施和测试后，生产活动已经逐渐回复正常。中国政府亦协助基建项目进行
融资，并推出措施刺激楼市以重振建造活动，以及提升钢铁和水泥等建筑材料的需求。
　　中国的刺激政策也著重推动新科技发展，为提升未来的生产力打好根基，同时推动经济复苏
。不少集中在新科技的投资，包括５Ｇ网络、人工智能发展、数据中心和电动车充电站等，可见
中国仍然致力于重新平衡经济，并从制造业转向以创新科技主导的服务。
　　由于消费者仍然对疫情保持警惕，适当维持社交距离，加上消费活动转趋审慎，意味服务业
需要更长时间才能恢复正常，导致线上业务包括游戏、音乐、购物或教育等业绩都录得显著幅增
长。受疫情及消费者偏向避开人群聚集等因素影响，网上产品消费的趋势可能进一步上升。值得
留意的是，大部分人的旅游意欲可能仍然很低，因此酒店和航空业可能在未来一段时间维持生产
力低迷及持续不景气。
　　藉著运用科技有效地在全国实施隔离政策，再配合持续实施的社交距离限制、监管和监视措
施，中国似乎成功重启大部分经济，而暂未触发第二波疫情。尽管私隐问题是世界各地跟随中国
实施隔离政策的潜在障碍，但欧洲民众遵守禁令的情况令人感意外。
　　目前前景仍然存在不明朗因素，包括在大流行期间的趋势和变化会如何持续，以及对全球化
的最终影响。对股票投资者而言，采取「由下而上」的方式来选股是一个有效的方法，而业务模
式强健，财务报表具备灵活性的公司会较能顺利渡过「疫」境。
《晋达资产管理大中华零售业务主管　邓嘉南》