《与联共策》环球股市于第二季显著反弹，但踏入第三季，各大企业与国家开始衡量疫情带
来的实质冲击，加上面对第二波疫情的隐忧，令投资者面临全新风险。面对诸多不确定性因素及
市场挑战，对于投资者而言，坚持投资原则至关重要，须放眼长远、判断个人的风险承受程度及
分散投资。

＊面对市场反弹，忧喜参半＊

　　第二季市场反弹令投资者喜忧参半。虽然股市于第一季度下挫２０％，但随后证实跌势短暂
。这亦突显一个历久不衰的投资原则，即在市场恐慌时务必保持冷静。因为精准预测市场逆转时
机几乎不可能，而于市场承压之际，恐慌性?售持股，则将可能面临亏损且错失反弹良机。
　　然而，前景仍不乏风险。第二季末的市场表现反映，新冠肺炎确诊数字一旦攀升，可能导致
市场震荡。虽然宏观经济数据改善，但环球经济或将面临近年来最严重的衰退，企业盈利和股市
表现承压将在预期之?。
　　市场各板块的回报大不相同，导致出现新的不均衡与集中风险升温的现象。判断动荡市况下
个人的风险承受程度并相应进行分散配置，对投资者言至关重要。另外，随著疫情持续发展，避
开最易受到冲击的业务并识别具有长远发展能力的企业，才能于经济渡过衰退、走向复苏市场表
现分散的情况下缔造长期回报。

＊深入的基本面研究，有助分析疫情影响＊

　　由于疫情带来的风险仍将存在，投资者将面临不确定因素的挑战。许多企业于第一季财报中
撤回盈利指引，导致企业盈利预测出现明显差异。随著第二季财报季于七月展开，投资者将可藉
此厘清企业应对疫情冲击的实力。
　　联博认为，在此环境下，投资者若能了解行业与企业并进行深入研究，将更具优势。虽然无
人能精准预测疫情走向，但若疫情发展再次回升，投资者能识别更易受政府防疫措施（如：封城
）冲击的企业。
　　于疫情期间投资，亦须放眼长远至２０２０年之后，并预估企业长期现金流的状况，以应对
具不确定性的投资环境。随著疲弱的企业表现不振、稳健企业蓬勃发展，各大板块及行业将被重
新界定。通过详尽检视企业的资产负债表，并与企业管理层互动，才能判断哪些企业正在制订健
全的策略性决定，并有望成为后疫情时代的赢家。

＊秉持投资三大原则＊

　　面临诸多挑战，投资者更须秉持投资原则加以应对。第一，接受市场波动高企为当下投资市
场的常态，但避免投资偏离轨道而影响长期投资目标。第二，判断动荡市况下个人的风险承受程
度，并相应分散配置。第三，检视投资市场与风格，避免过度集中于某些国家地区或估值偏高的
个股，以防投资于市场逆转下受损。《联博中国香港零售业务董事总经理　邹建雄》