《宏观铨局》恭喜发财！首先祝各位新年快乐，身体健康！笔者年轻时度过的农历新年总带
著阵阵寒意。但最近几年，新年期间天气持续温暖，自然与全球暖化有重大关系。近日拜读一份
经济研究报告，详述相关利害，并预测假如我们继续袖手旁观，后果堪虞。
　　因为二氧化碳及其他温室气体在大气层积聚，地球温度持续上升。随之而来的就是极端的天
气变化，包括旱灾、山火、风暴及因为海洋水位上升引致的洪水泛滥。热浪和不同的恶劣天气都
令工作环境变差，减少劳动力供应。据２０１４年一项研究显示，在摄氏１５度以上，平均气温
每上升１度，生产力就会下降１．７％。至于由英伦银行及加拿大中央银行前行长卡尼、美国联
储局前主席耶伦，以及瑞士国家银行前行长希达布兰德领导的３０国集团所撰写的研究则指出，
以目前发展来看，在２１００年之前，全球气温将会升高超过３度，令世界经济萎缩幅度多达四
分之一。
　　美国在总统拜登上台后，联邦政府致力对抗气候变化，期望在２０５０年前达至零排放，并
在２０３５年前实现无碳能源业。拜登政府的其他措施包括：

１．重返《巴黎气候协议》，与其他国家携手减少温室气体排放及限制气温上升；
２．吊销Ｋｅｙｓｔｏｎｅ输油管牌照，冻结北极圈国家野生保护区和共他官地的油气田租约，
并定下目标，在２０３０年前保育三成国家土地和海域；
３．在白宫设立新的内务政策办公室，推动政府机构加强应对气候变化的工作；
４．在未来四年投资最少两万亿美元，建立现代及可持续基建，预计可以创造数以百万计职位，
以加快发展洁净能源经济。

　　回看市况，标普５００指数企业有超过八成公布了第四季度业绩，平均盈利比预期多出
１７％，八成公司的业绩都胜过预测。目前市场估计全季盈利增长３．６％，远胜过年初预期的
一成跌幅。自从肺炎疫情爆发，２０２０年首三季美股的盈利按年比较均录得下跌。但政府及时
且慷慨的救市行动，已令经济慢慢恢复，企业表现亦令喜出望外，并预料第四季转亏为盈。欧洲
方面，斯托克６００指数中有四成四企业已经公布了成绩表，其中近七成公司表现好过预期，平
均利润多出一成二，全年盈利则减少１５％。
　　资产分配方面，笔者仍然偏好美国，美股盈利表现复苏得比预期快。此外，笔者继续选择包
括投资级和非投资级别的企业债券，还有包含不同资产类别，备有债券和股票的投资组合。
　　有客户问及有关ＥＳＧ，即环保、社会责任及企业管治的投资，本栏曾论及基本概念。近年
ＥＳＧ相关的投资日增，众多政府也正厘清这项概念，让投资者更易分辨。另外，很多跨国企业
在股东要求下，更重视ＥＳＧ因素，并将之纳入季度报告中。但愿有生之年能见到全球暖化可以
逆转，让大家享受微寒的农历新年。
《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师　马桂铨》