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《与联共策-邹建雄》挑选可持续股票策略,先关注三大问题

2021/03/26 10:00打印本文章字体:
  《与联共策》2020年全球流入可持续股票型基金的资金规模创历史新高,反映投资者追
捧可持续投资主题。然而,投资者应该如何挑选可持续股票型基金?联博建议投资者关注以下三
大问题,评估投资组合是否符合责任投资目标。
  可持续股票投资策略日益受到投资者青睐。根据晨星的资料,截至2020年底,全球开放
式可持续股票基金的资产管理达到1万亿美元。投资者日益重视环境、社会和公司管治问题,加
上新冠疫情期间所得的经验教训,突显可持续投资的紧逼性。
  然而,当前挑选可持续股票基金的难度或许远超以往。根据晨星的资料,全球目前约有
2300只可持续股票基金。投资者应该如何辨别不同的投资策略,识别最符合自身负责任投资
理念和投资目标的策略?

*1.您如何定义可持续?*

  对某些人而言,「可持续」是指利用特定标准进行筛选,以找出基准中具备一定可持续特徵
的投资目标。举例来说,有些人关注董事会女性成员占比达到50%的企业;而另一类投资者可
能更专注于改善环境和社会贡献,关注提供产品和服务、以实现这一目标的公司,并且青睐投资
这类公司的投资组合。
  然而,并非每一个可持续投资组合都可以清晰解释其投资过程如何纳入可持续因素。投资者
应寻找能明确、清晰定义可持续投资策略的投资专家,如此才能判定投资是否符合个人的预期。
许多投资专家都视联合国可持续发展目标(Sustainable Development
Goals)为重要指引,但其中涉及的概念包罗万有,投资者需要一个切实可行的计画,将可
持续发展目标拆解为可行的投资主题。联博认为,联合国可持续发展目标涵盖许多具前瞻性的投
资机会,有助于投资者发掘投资趋势。

*2.如何将环境、社会和公司管治(ESG)因素纳入投资流程?*

  虽然ESG似乎已经等同于负责任投资,但这三个英文字母并不能代表一个具体的投资流程
。联博认为,各大企业均应将ESG因素纳入核心理念。换言之,在评估一间公司的投资价值时
,ESG因素不容忽视。无论是气候变迁风险、多元化,抑或良好的管治,ESG因素均会对公
司的财务回报带来重大影响,投资者评估公司价值时,应该将ESG因素纳入相关流程。
  许多投资者依赖第三方机构提供的ESG评级,以此作为判断企业可持续性的依据。但联博
认为,ESG评级并不能定义可持续性,亦不能代表负责任投资的影响力。虽然这些评级在可持
续性投资过程中可以发挥重要作用,但亦存在一些不足。例如,ESG评级缺乏标准方法,因此
不同机构对公司的评级可能会大相径庭。信贷评级方面,各大机构发布的评级结果约有90%的
一致性,但是股票的ESG评级结果的相关性却不到50%。
  另外,由于ESG评级均建基于公开资讯,因此评级较高的企业,可能是其公开披露的资讯
合乎标准,而并非ESG方面的表现出众。因此,可持续投资组合须以量化的方式,独立分析企
业的ESG特徵,评估影响每一个投资目标以及持仓的关键ESG因素,不能纯碎依赖第三方机
构的评级。

*3.是否将积极与企业互动纳入投资策略的一部分?*

  与公司管理层积极互动是主动型股票投资经理推动变革的重要策略。而参与互动策略因人而
异,部分投资组合经理或会认为,向公司发送邮件、即使未收到回复也是一种互动,但联博并不
认同这一观点。联博认为,互动是为了与管理层建立建设性夥伴关系,以推动各种长期变革。然
而,这不代表我们要与管理团队称兄道弟;而是要透过良好互动的关系,抱持相互尊重的态度,
对企业发挥影响力并推动其实现积极的变革,尤其是针对具争议性的议题。
  这样的过程需要投入大量时间、耐心、与加倍的努力,因此投资者需要理解,真正的改革绝
非一蹴而就。
  虽然如此,这种方式往往比对立更能有效地说服公司,以正确的方式迈向更可持续发展的未
来。联博认为,发挥积极的作用,协助企业进行积极的变革,最终有望助其缔造更优异的业绩,
并提升长期回报潜力。
  投资者不妨以上述三个问题作为思考的起点。明确自身对各个问题的答案,将有助于投资者
在数以千计的股票投资组合之中,筛选出定义清晰、属性正确,并且有望缔造长期回报的可持续
投资策略。《联博中国香港零售业务董事总经理 邹建雄》
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