《积金攻略》踏入２０２１年以来，股市与债市均波谲云诡。以强积金成员资产分配比例最
重的港股为例，恒指本来气势如虹，于农历新年假期复市后，曾升至３１０８４点，创出
２０１８年６月后的３２个月新高，坊间甚至有分析认为，后市有望挑战历史最高的３３４８４
点；然而，走势急转直下，随著美国１０年期债券孳息率节节上升，恒指拾级而下，最低一度跌
穿２８０００点，差不多将今年以来升幅全蒸发掉。
　　根据康宏ＭＰＦ指数，截至５月２０日为止，今年表现最好的强积金基金类别，头三位分别
是欧洲股票基金、美国股票基金，以及环球股票基金，回报分别为１４．４７％、１１．３９％
，以及１０．５９％；至于香港股票基金，亦升５．７３％，净计５月份单月下跌２．０６％。
　　值得注意的是，被认为属于较保守投资、波动较少的债券基金，５个月以来，除了人民币债
券基金录得轻微升幅，环球、亚洲、港元债券基金均下跌。

＊短期波动，有利「平均成本法」＊

　　笔者一直建议强积金成员不需因市场短期的波动而动摇，因为强积金是长线投资，动辄长达
三、四十年，只要对有关市场的看法不变，短期波动更有利成员享受「平均成本法」的好处－－
在基金价格下跌时，买入更多单位的基金；否则，眼见价格大跌便即卖出基金，将受惠不到其后
的回升，并且会实现亏损。
　　不过，若成员对市场前景看法改变，则不妨考虑调整ＭＰＦ组合。例如根据康宏ＭＰＦ指数
，今年以来美股基金远远跑赢港股基金，两者回报相差５．６６个百分点之巨，与中国股票基金
的回报差距更达９个百分点，如此趋势未来还会持续？假设成员认为美股优势不会持续，持有美
股基金的成员，可考虑将强积金资产由美股基金，转换到中、港股票基金；相反，假设成员认为
美股会继续跑赢，持有中、港股票基金的成员，则可考虑「换马」到美股基金。

＊一切决定，视乎分析与看法＊

　　债券市场方面，价格升跌，视乎利率走向－－当市场预期利率将会上升，债券孳息也会上升
，即是债券价格下跌；相反，当市场预期利率将会下降，债券价格就会上升，近期债券基金的震
荡，正是由于市场忧虑通胀重临，美联储局将会加息。假设成员认为美国很快便会加息，可考虑
将手头上的债券基金「转仓」；相反，假设成员认为低息环境还会持续，则一动不如一静。
　　总括而言，一切调整ＭＰＦ组合的决定，源于成员对后市的分析与看法，切忌盲目跟风，亦
忌将所有鸡蛋放在一个篮子里，一定要分散投资。
《康宏理财服务公司产品管理部总监　锺伟善》
　
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