《宏观有法》从人口的未来趋势看，亚洲是一个两极分化的大洲。一大部分经济体老龄化加
剧，如中国大陆、日本、韩国、台湾，甚至发展中经济体泰国、前沿市场斯里兰卡等。根据联合
国人口预测，至２０４０年老龄化亚洲预计将减少１．４５亿劳动年龄人口，其中７８％的下降
来自中国。不过，另外一部分亚洲经济体未来２０年将会为全球增加３亿劳动力，主要来自印度
、巴基斯坦、孟加拉和印尼等国家，下文我们将之称为「年轻亚洲（Ｙｏｕｔｈｆｕｌ　
Ａｓｉａ）」。
　　由于这些国家劳动力数量庞大并且仍在增长，若将制造业迁移到年轻亚洲，加之亚洲中产阶
级规模扩大带来的新市场，这两个现实在未来可以帮助亚洲创造巨大的机会。不过，「年轻亚洲
」为投资者带来的机会需要满足两个条件：充足的基础设施投资和能源供应（按照全球能源转型
的趋势来看，未来２０年内主要指「绿色能源」）。

＊中国制造业的高薪资＊

　　「年轻亚洲」可以为投资者带来的一个关键机遇是制造业。在中美战略竞争的背景下，以中
国为中心的全球供应链存在风险，这使得「年轻亚洲」的吸引力上升。事实上，中国相较于「年
轻亚洲」的一个优势在于薪资上涨速度非常快。鉴于当前中国制造业平均薪资已经相当高，中国
的劳动密集型制造业仍占全球劳动密集型制造业出口总额的３２％。从年轻亚洲的角度看，创造
充足的生产性就业岗位、进而提高工资水准是培育中产阶级的关键。在这场竞争中，一些国家在
劳动力规模、人口结构和劳动力品质方面更加突出。
　　提供充足的合格工人对于资本密集型制造业来说至关重要，比如半导体行业。劳工法和吸引
外国直接投资的法规也很重要。越南在后两个方面一直很积极，但其人口增长接近于零，劳动力
品质也不如马来西亚、印度或菲律宾。

＊印度和马来西亚脱颖而出＊

　　我们最近的研究显示，印度最适合劳动密集型制造业，而马来西亚最适合更先进的资本密集
型行业。
　　有人可能会产生疑问，为何中国对外国直接投资的吸引力始终不减，而「年轻亚洲」在制造
业投资方面有时会陷入窘境？事实上，东盟是日本，韩国和台湾青睐的投资地。但印度为其国内
市场或再出口制造产品的潜力显然还有待开发。印度基础设施薄弱，特别是交通和通信等与制造
业相关的领域，因此印度是资金需求较大的国家之一。另一个原因是能源，在全球向绿色能源转
型的过程中，「年轻亚洲」是能源结构最差的地区之一。
　　在中国和印度的能源结构中，煤炭占比最大。由于这些国家已经承诺减少排放，获取绿色能
源将会成为年轻亚洲增加其全球制造业份额的一个主要制约因素。其中，印度在能源转型过程中
尚未做好充分准备，而菲律宾在亚洲年轻经济体中表现最好。
　　总而言之，「年轻亚洲」为投资者提供了巨大的机会，但只有满足其基础设施和能源需求才
能激发出这种潜力。解决能源问题尤其困难，因为需要能源结构的重大转变和大量融资。其中，
印度是潜力最大的，但也是基础设施和能源需求差距最大的。因此，印度当局需要把基础设施和
能源转型作为发展重点。一旦明确发出这样的信号，投资者将会抓住这个巨大的机会。对于年轻
亚洲的其他国家，如马来西亚和菲律宾，随著其基础设施和能源情况更加明朗，投资者可以开始
考虑进入。
《法国外贸银行亚太区首席经济师　艾西亚》
　
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