《投资特写》早前举行的中央经济工作会议强调要稳增长，并将于２０２３年经济工作中更
集中内需消费。内地政府放宽防疫政策的速度较市场预期快，反映内地政府开始转变疫情的管理
模式，令市场预期或会进一步放宽。相对宽松的金融环境亦使中国经济及市场前景较欧美地区乐
观。投资者可留意自给自足及高端化两大长期结构性趋势。
　　过去一年，内地消费市场饱受疫情防控措施及房地产危机影响。房地产行业在中国经济中一
直发挥举足轻重的作用，因此，若内地政策支持能稳定房市，并刺激全国房屋需求，这或会产生
显著的连锁效应，广泛提振消费者信心。踏入２０２３年，若内地政府进一步放宽防疫限制或对
房地产行业进一步松绑，都可望恢复消费及重振经济，成为中国市场的短期催化剂。
　　至于长期结构性机会，投资者可关注自给自足及高端化两大长远发展主题。自给自足及进口
替代将是内地消费领域未来五年关注的重要主题。与此同时，高端化趋势预料持续，并未受经济
负面消息影响。在「共同富裕」的国策推动下，低线城市的经济增长将更加均衡，预期会促进更
全面的经济及消费增长，有望成为高端化及本地化发展的助力。
　　２０２２年消费股所承受的压力主要来自消费者信心下降，而非盈利表现不如预期。展望来
年，随著内地消费领域陆续寻求进口替代及实现自给自足，这将会加速供应链本地化的进程，使
内地本土品牌、高端制造业及消费服务业能从中受惠。与此同时，鉴于地缘政治风险日增，相对
依赖海外市场的行业，如健康护理行业的合约制造及研究公司或将首当其冲。
　　总而言之，展望来年，自给自足及高端化两大长期结构趋势有望成市场焦点。投资者不妨留
意可能受惠于脱勾及进口替代趋势、具国政策支持且较少受到监管和地缘政治风险影响、具有良
好财务状况及优质增长预期的企业。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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