《理财焦点》癸卯年祝大家身体健康，生意兴隆，投资有道！
　　过去一年香港通胀温和，最新公布的１２月份综合消费物价指数，按年上升１．８％；然而
，展望２０２３年，随著中港逐步通关，香港经济复苏，劳动力市场恢复活力，通胀可能再度升
温。
　　通胀会蚕食市民的购买力，为了对冲通胀，大家可留意四类资产。第一，是最为直接的通胀
挂勾债券。香港就有ｉＢｏｎｄ、绿色债券，以及银色债券，三者大部分条款均相同，包括年期
为３年，每６个月派息一次，利息与香港综合消费物价指数最近６个月的平均按年变动挂勾，并
且设有「保底」息率，同时本金会于债券到期时全数付清；换句话说，只要投资者持有债券至到
期，政府发行的通胀挂勾债券可被视为无风险投资。
　　三者之间最大的不同之处，主要在于「保底」息率，以各项债券最近一次发行为例；
ｉＢｏｎｄ为２厘，绿色债券则有２．５厘，银色债券更达４厘。不过，银色债券设有申请年龄
限制，需满６０岁或以上才合资格认购，此外，亦不设二手市场。
　　其实，全球不同国家或地区也有发行通胀挂勾债券，例如具有指标作用的美国通胀挂勾债券
（Ｔｒｅａｓｕｒｙ　Ｉｎｆｌａｔｉｏｎ－Ｐｒｏｔｅｃｔｅｄ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，简
称ＴＩＰＳ）。虽然当地通胀数字正在回落，但１２月份仍高企于６．５％，远远高过香港；然
而，值得注意的是，如果联储局持续加息打压通胀，ＴＩＰＳ的价格将受冲击，下跌幅度可能大
于派息回报，投资者需要小心。
　
＊环球经济放缓，买黄金可避险＊
　
　　第二，是黄金。黄金被视为传统的抗通胀工具，同时，根据历史经验，当环球经济放缓甚至
衰退，加上美元弱势，作为避险资产的黄金，走势通常向好，而这情节很可能在今年出现。
　　事实上，世界黄金协会数据显示，早于去年第三季，全球消费者及各国央行对黄金的需求十
分强劲，黄金需求（不包括场外交易）按年增长２８％至１，１８１吨；当中，单计各国央行的
购买量便接近４００吨。２０２３年首三季总计，黄金需求则按年增长１８％，回复至疫情前水
平。
　
＊高息资产，注意风险＊
　
　　第三，是高息资产，包括股票及债券。股票方面，环顾恒指成分股，以１月１７日收市价计
算，有２７家公司的息率超过５％，当中不乏市值以千亿计甚至逾万亿元的公司。惟值得注意的
是，息率是以历史派息计算，只作参考之用，假若公司管理层因应盈利状况或经营环境而改变派
息政策或金额，投资者便可能大失预算。
　　至于债券方面，随著美联储于去年加息７次，现时联邦基金利率已达４．２５厘至４．５厘
，显示政府债券息率亦上升至吸引的水平，例如美国２年期国债收益率就超过４厘，英国同年期
国债收益率也有约３．５厘，但在扣除通胀后，实际收益率其实仍处于负数，因此若要投资债券
，选择投资实际利息更高的企业债可以提供更优良的回报。
　　最后，就是派息基金。顾名思义，派息基金会定期（主要是每月）派发利息予投资者，所派
发的利息来自所投资的金融产品，包括股票、债券、ＥＴＦ以至衍生工具等。因此，投资者宜留
意基金资产分布，而非专注于派息率，因应自己风险承受程度作出适合自己的选择。
　　另外，万一基金回报不如预期，基金派息可从资本拨出，以致基金的每股资产净值下跌，亦
会减少基金可供投资的资金，并可能影响基金的价值，投资者投资前需详细参阅基金的派息政策
。
　　上述抗通胀的资产，该如何进行配置，大家不妨谘询理财顾问的专业意见后再作决定。
《ＡＧＢＡ　　ＦＯＣＵＳ富康行政总裁　冼健岷》
　
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