《宏观铨局》近日有很多迹象显示，美国通胀正逐步降温。尽管联储局公开市场委员会
（ＦＯＭＣ）在明日（２６日）的议息会议上可能继续加息，但有经济学家认为，即时再加息，
相信亦会是今个周期的最后一次。美国６月份的失业为３．６％，与疫情之前，即２０２０年２
月的３．５％相比，差距其实不远。有投资者已经开始讨论经济软著陆，但短期焦点仍然是第二
季度美国企业的业绩表现。
　　美国６月消费物价指数（ＣＰＩ）升幅低于预期。ＣＰＩ按月上升了０．２％，按年则回落
至３％，是自２０２１年３月以来的最低水平。核心通胀升幅亦只是微升０．２％，按年则上升
了４．８％。整体来说，数据显示通胀正朝著联储局的２％目标迈进。生产物价指数（ＰＰＩ）
升幅正在放缓，６月份按年下跌至０．１％，远低于五月份的０．９％。虽然通胀降温，市场应
然相信联储局至少会在７月的会议上继续加息。正如一位联储局官员之前提过，单一数据点并不
足以形成走势。
　　美国的劳动市场持续强劲，６月份非农业职位新增了２０９，０００份，同月失业率更下降
至３．５％。目前的职位增长比起长期平均速率快，显示未来失业率下跌的机会更大。再者，失
业人士减少，亦即人力资源减少，雇主正提高工资以吸引更多人才。美国时薪已经连续增长了三
个月，６月份按月增加０．４％，按年则提高４．４％。由于劳动市场仍然紧张，因此，市场预
计联储局在７月份提高利率０．２５％的可能性高达九成。
　　截至上周五（２１日），已有近两成的标准普尔５００指数成份企业公布了第二季度业绩，
盈利比预期高７％，当中近七成公司盈利超过了预期。体盈利平均只萎缩１．７％。消费业务为
主的企业及通讯行业表现最为强劲，而能源及原材料板块表现则较弱。２０２２年第四季美企盈
利下跌３．４％、今年第一季下跌１．５％，市场预期第二季度盈利会再跌７％，并达至周期的
谷底，及后将反弹，料今年第三及第四季的增长分别是０．１％及７．７％。科技股奋起反弹，
是转跌为升的重要动力。
　　美国经济继续保持韧性，让联储局有空间维持紧缩的货币政策。然而，在未来几星期，投资
者需继续注视业绩表现，因标准普尔５００指数市盈率高达１９倍，已远高于历史平均的１４倍
。因此在数周内，第二季度业绩将会主宰市场走向。
《安联投资大中华及东南亚基金业务客户投资策略师　马桂铨》
　
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